2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点分析系列_二十载昔日重现_三四年周期轮回_51页_1mb

2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点总结

核心内容概述

本文基于金融经济系统的整体性视角，结合信号系统理论和实证分析，对2019年全球主要经济金融指标及资产价格的周期状态进行分析，并据此预测大类资产的投资机会与风险。研究认为，2019年全球经济处于中长周期上行、短周期下行筑底阶段，市场风险与投资机会将随之发生变化。大宗商品、股市、美元等资产在短周期下行的背景下将面临压力，但随着短周期触底回升，有望迎来趋势性上行。

主要观点与关键信息

全球经济周期状态

• 中长周期：全球经济中长周期处于上行阶段，经济基本面逐渐复苏，流动性收缩，压制金融资产估值。
• 短周期：全球短周期下行，预计2019年中见底回升，带动市场风险释放与投资机会的出现。
• 周期类似2001-2002年：当前全球经济与2001-2002年相似，大宗、股市年底或迎上行机会。

大宗商品趋势

• 短周期：2019年短周期下行探底，预计2019年中见底回升。
• 中长周期：中长周期持续上行，叠加短周期上行，有望在四季度开启大宗牛市。
• 周期状态：CRB综合现货指数的短周期见底于2016年1月，预计2019年7月触底回升。

股票市场趋势

• 全球股市：2019年三季度后或迎来复苏拐点，年底至2020年初可能开启趋势性上行。
• A股：2019年短周期下行探底期间，小盘股与非周期板块或相对占优；中长周期上行下，价值投资风格仍主导A股。

利率与债券市场

• 全球利率：2019年短周期下行，中周期持续下行，长周期上行，预计全年利率整体下行。
• 债券市场：利率下行为债券市场带来投资机会，预计2019年底可能见底回升。

美元趋势

• 短期强势：美元在2019年一季度维持强势，预计二季度初见顶，进入下行通道。
• 中长周期影响：美元与实体经济反向，中长周期下行将带来贬值压力，但短周期下行仍支撑其短期强势。

通胀与物价指标

• CPI与PPI：受短周期下行影响，2019年全球CPI与PPI或稳中略降，但中长周期上行趋势将支撑其长期向好。
• 中国CPI与PPI：CPI全年走势平稳，PPI前三季度下降，第四季度触底回升。

市场风险传导

• 2018年风险传导：风险从新兴市场向发达市场传导，A股跌幅大于美股，2019年风险或将积聚引发全球共振下行。
• 美股风险溢价：2018年末美股风险溢价回弹，风险逐步释放，2019年可能不容乐观。

结构清晰总结

1. 周期理论与方法

• 周期划分：42个月（基钦周期）、100个月（朱格拉周期）、200个月（库兹涅茨周期）。
• 研究框架：基于实体经济周期，分析宏观变量和资产价格变化趋势，实现对市场牛熊、风格的预测。

2. 全球市场周期状态

• 短周期下行：2019年全球短周期下行，预计中见底回升。
• 中长周期上行：全球经济中长周期上行，带动利率上升与流动性收紧。
• 市场拐点：全球股市复苏拐点预计在2019年三季度后出现，年底或开启趋势性上行。

3. 大宗商品走势

• 趋势预测：2019年四季度有望开启牛市。
• 短周期影响：短周期下行拖累盈利，但中长周期上行支撑价格回升。

4. 股票市场表现

• 全球股市：2019年三季度后或迎来复苏，年底至2020年初可能进入趋势性上行。
• A股风格：中长期由价值投资主导，短期小盘股与非周期板块或占优。

5. 利率与债券市场

• 利率下行：2019年全球利率整体下行，中国利率下半年或将震荡上行。
• 债券机会：利率下行为债券市场带来投资价值，预计2019年底可能见底回升。

6. 美元走势

• 短期强势：美元在2019年一季度维持强势，预计二季度初见顶。
• 中长周期影响：美元中长周期下行，但短周期下行仍支撑其短期强势。

7. 通胀与物价指标

• CPI与PPI：受短周期下行影响，2019年全球CPI与PPI或稳中略降，但中长周期上行支撑其长期向好。
• 中国CPI与PPI：CPI全年走势平稳，PPI前三季度下降，第四季度触底回升。

8. 市场风险传导

• 2018年传导：风险从新兴市场向发达市场传导，A股跌幅大于美股。
• 2019年风险：风险或将积聚，引发全球市场共振下行，美股可能进一步下跌。

9. 风险提示

• 周期规律失效风险：历史规律可能存在失效风险，市场存在短期波动与政策冲击。
• 投资机会与风险：需关注市场周期状态，把握资产配置时机。

总结

本文系统分析了2019年全球主要经济金融指标的周期状态，预测了大宗商品、股票、美元、利率等资产的价格趋势。总体来看，2019年全球市场将经历短周期下行探底与中长周期上行复苏的双重影响，风险资产将面临压力，但随着短周期触底回升，市场或将迎来新的投资机会。建议投资者关注周期状态，把握市场趋势，合理配置资产，防范风险。