20170805-招商证券-招商_交_点之周报篇_铁路改革风又起_BDI指数强势反弹_24页_1mb_1mb

报告摘要

2017年8月5日发布的这份报告主要聚焦于交通运输行业（交运）的市场表现、行业动态、投资策略及风险提示。报告指出，交运板块在本周表现优于沪深300指数，其中铁路运输板块涨幅最大，而机场板块跌幅最大。整体来看，行业存在一定的增长潜力，尤其是铁路改革和干散货旺季行情预期，推动了部分个股的强势表现。

秦港股份：
- 作为全球最大的大宗干散货码头运营商，秦港股份是北煤南运的主枢纽。
- 煤炭业务在2017年6月显著回升，非煤业务逐步拓展，但尚未盈利。
- 公司计划发行不超过5.58亿股，募集资金不超过12.41亿元，用于设备购置等项目。
- 预计17/18/19年EPS为0.17/0.19/0.20元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价为3.4元。
高速板块：
- 17Q2货车车流同比增长20%，客车车流也有显著增长，带动业绩弹性。
- 高速公路板块财务费用高，利率企稳对其估值构成支撑。
- 预计中报业绩可能超预期，重点推荐粤高速、福建高速和赣粤高速。
白云机场：
- 作为三大航空枢纽之一，白云机场地位提升，非航收入增长潜力大。
- 机场收费标准改革带来估值提升，T2航站楼启用将改善业绩。
- 重点推荐白云机场，维持“强烈推荐-A”评级。
建发股份：
- 公司通过可交换债融资，显示大股东对公司未来发展的信心。
- 供应链业务增长显著，预计17/18/19年EPS为1.15/1.32/1.46元。
- 公司作为厦门最大国有上市平台，受益于国改、金砖峰会等政策利好，维持“强烈推荐-A”评级。

宏观信息：
- 7月制造业和非制造业PMI均保持稳定。
- 央行加强宏观审慎管理，流动性缺口约1万亿元，预计8月将继续净投放。
- 养老金配置股票类资产约150亿元，权益类招标额度提升。
个股表现：
- 本周个股上涨50家，下跌41家，涨幅最大的是长江投资（17.38%），跌幅最大的是宁波港（7.80%）。
- 年初至今，德新交运涨幅最大（675.04%），海汽集团跌幅最大（39.19%）。
行业涨跌幅：
- 交运行业整体上涨，涨幅最大的是铁路运输板块（3.28%），跌幅最大的是机场板块（0.72%）。
- 交运行业全年涨幅前三为机场（32.49%）、港口（26.26%）和铁路运输（21.01%）。
估值状况：
- 航运板块市盈率最高（67.74倍），高速公路板块市盈率最低（14.21倍）。
- 物流板块市净率最高（3.94倍），铁路运输板块市净率最低（1.41倍）。

航运：
- 集运指数（CCFI）下跌1.0%，SCFI下跌3.0%。
- 远洋干散货指数（BDI）上涨10.6%，BCI上涨43.7%，BPI上涨4.0%。
- 远洋油轮指数（BDTI）下跌1.9%，BCTI上涨2.2%，CTFI下跌5.8%。
港口：
- 2017年6月全国港口货运吞吐量同比增长7.11%，外贸货运吞吐量增长6.59%，集装箱吞吐量增长9.83%。
- 环渤海地区港口货运吞吐量增长9.71%，东部地区增长6.42%，东南地区增长5.03%，南部地区下跌16.37%。
航空：
- 2017年6月航空客运周转量同比增长14.80%，货运周转量增长13.00%。
- 2017年4月国内航线客座率80%，国际航线客座率83%。
- 航班放行率良好，飞机日利用率提升，推动航空业复苏。
铁路：
- 2017年6月铁路客运周转量同比增长3.90%，货运周转量同比增长19.60%。
- 大秦线货运量同比增长49.0%，是铁路运输增长的重要动力。
高速公路：
- 全国公路货运量同比增长12.40%，公路客运量同比下跌4.0%。
- 高速公路板块中报业绩可能超预期，受益于货车车流增长和政策利好。
快递：
- 2017年6月快递业务量同比增长32.15%，收入增长29.6%。
- 快递行业整体表现强劲，中资财团收购普洛斯进一步改善行业集中度。