20140526-中国银河-通信行业_周报-安全主题中长期投资价值凸现_运营商4月运营数据解读_14页_787kb

通信行业周报总结

核心内容

2014年5月26日通信行业周报聚焦“安全”主线及“4G”和“改革转型”两条辅线，强调在中美信息安全纷争背景下，ICT产业国产化趋势明显，为通信行业带来中长期投资价值。同时，三大运营商4月运营数据反映出在4G建设及业务转型方面的进展，中国联通因非语音收入占比高、改革逻辑清晰，成为重点推荐对象。

主要观点

• 行业评级：推荐（超配）
• 投资主线：安全（国防信息化、社会应急安全、信息安全）、4G、改革转型
• 重点推荐组合：中国联通 + “海格通信、海能达、海兰信”（即“联通三海”）
• 其他推荐个股：东方通信、星网锐捷、中兴通讯、鹏博士、科华恒盛、宜通世纪

关键信息

一、市场回顾

• 银河通信行业指数本周涨幅 3.24%，显著高于上证指数（0.40%）、深证成指（-0.02%）及中小板指数（1.89%），但低于创业板指数（5.67%）。
• 宜通世纪涨幅领先，受益于其在移动应用分发平台布局。

二、中美信息安全纷争

• 中国政府采购网发布通知，要求计算机类产品不得安装Windows8操作系统，推动ICT国产化。
• 美方起诉中国军官，中国公布美国攻击数据，显示网络威胁严重，推动国内安全审查制度的出台。
• 国内安全审查制度将加速政府、交通、电力、金融等重要领域的国产化趋势，为本土云计算及软硬件企业带来发展机遇。

三、运营商运营数据解读

• 中国移动：4月新增4G用户200.5万，累计达479.8万户；3G用户新增700.3万，累计达2.31979亿户；移动用户净增353.1万，总数达7.846亿户。
• 中国联通：4月新增移动用户89.5万，累计达2.906亿户；新增移动宽带用户211万，累计达1.344亿户；固网宽带用户净增35.5万，累计达6679.6万户。
• 中国电信：4月移动用户流失103万，总数降至1.822亿户；3G用户新增83万，累计达1.0497亿户；固网用户减少116万，累计达1.5167亿户。

四、推动联通股价的催化剂

1. 结构性变化：非语音收入占比达 70%，受益于移动数据流量增长。
2. 改革逻辑：类似电信的互联网增值业务股权市场化改革，联通有望最大化分享移动互联网价值变现。

五、行业重点要闻

• 中兴通讯：一季度业绩大增，二季度延续高增长，主营改善推动业绩提升。
• 海思半导体：完成TD-LTE终端芯片CA测试，实测峰值下行速率达 220Mbps。
• 联芯科技：五模单芯片LC1860即将上市，助力4G手机价格竞争。
• Marvell：推出五模单芯片PXA1928，提升手机安全性能。
• 宜通世纪：收购四川中时代，布局移动精准应用分发平台，受益4G建设。

六、重要招投标信息

• 中国移动TD-LTE二期集采：中兴、华为、上海贝尔、大唐、诺基亚等厂商中标，中兴与华为份额领先。

七、重点个股盈利预测与评级

附：中央网络安全和信息化领导小组会议点评

• 强调网络安全与信息化并重，推动核心技术自主创新。
• 支持网络信息服务业发展，如网络视频、KTV、文学、游戏等。
• 重视科研成果转化，鼓励企业成为科技创新主体。
• 提出“超宽带”为基础的产业升级与消费升级。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

覆盖股票范围

A股重点覆盖：中兴通讯、中国联通、海格通信、星网锐捷、科华恒盛、海能达、鹏博士、宜通世纪、大富科技、盛路通信等。

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