中诚信-关注央地化债方案出台情况，债券收益率普遍上行-17页_1mb

总结分析：图说债市月报2023年9月

2023年9月债券市场总体呈现区间波动和收益率上行趋势。经济基本面在政策推动下略有恢复，但需求不足仍制约强力反弹；货币政策宽松环境下流动性边际收紧，央行操作影响市场情绪。

信用风险方面，市场滚动违约率保持在0.16%，违约主体数量上升，房地产企业如恒大、当代科技集团出现实质性违约，信用利差涨跌互现，信用评级调整以评级下调为主。

一级市场发行规模降温，信用债总发行124万亿元，较上月减少；净融资额转负至-361.49亿元，表明融资环境偏紧。二级市场成交额增加，但债券收益率全面上行，尤其是国债和信用债收益率，反映出经济数据改善和流动性收紧的综合影响。

投资策略建议关注央地化债方案落地、经济财政实力强的区域、城投主体和特定行业如旅游、酒店及境外游相关债券，同时谨慎信用下沉。隐性债务监管持续高压，防范“处置风险的风险”，债券市场整体维持谨慎乐观。