20180519-中泰证券-煤炭开采行业周报_动力煤价延续上涨_焦煤价格企稳回升_继续看板块反弹_16页_1mb

煤炭行业定期报告20180520总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月煤炭行业市场走势、煤价变化、库存情况及投资策略，认为动力煤价延续上涨趋势，焦煤价格企稳回升，板块整体表现优于大盘，建议增持煤炭板块。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤：价格稳中有涨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于618元/吨，周环比上涨21元/吨。市场对高煤价接受度较高，预计未来三个月煤价趋势向上，主要受益于暑期旺季需求。
• 焦煤：价格企稳回升，京唐港山西产主焦煤库提价为1730元/吨，周环比持平，但补库需求持续走高，优质焦煤试探性上涨10元/吨。随着焦炭价格上涨，焦煤价格有望继续回升。
• 无烟煤：价格全面下跌，山西晋城无烟洗中块车板价下降50元/吨，阳泉地区无烟洗小块车板价下降80元/吨。
• 喷吹煤：价格稳中有降，山西阳泉地区喷吹煤车板价下降70元/吨。

2. 行业表现

• 上周煤炭板块上涨 2.39%，显著强于沪深300的 0.78%。
• 蓝焰控股涨幅最大（+14.96%），神火股份、新集能源等部分个股表现较差（-2.49%至-2.84%）。
• 申万煤炭开采板块PE（TTM）为 11.50，排名行业第三，估值较低。

3. 供需与库存

• 动力煤：港口库存上升，秦港库存538.5万吨，环比上升36.5万吨；六大电厂库存下降至1287.80万吨，可用天数降至16.79天。
• 炼焦煤：港口库存上升，焦化厂库存微降，可用天数下降，显示供应偏紧。
• 焦炭：钢厂焦炭库存可用天数为8.5天，环比下降1天；焦炭价格上涨150元/吨，显示下游需求强劲。

4. 行业数据

• 4月全国原煤产量同比增长 4.1%，全社会用电量增长 7.8%，显示经济有韧性。
• 山西省计划2018年化解过剩产能 2240万吨，新疆新增煤炭资源 116亿吨，显示行业整合和资源新增趋势。
• 国际煤价全面上涨，纽卡斯尔动力煤价格达 107.55美元/吨，周环比上涨 6.10%；澳洲峰景矿硬焦煤价格达 198.75美元/吨，周环比上涨 0.38%。

5. 投资策略

• 推荐公司：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华
  • 焦煤：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化
• 理由：行业供给坚实，库存极低，未来三个月煤价有望上涨；板块估值较低，经济有韧性，政策支持。

关键信息

• 行业总市值：约909.03亿元（百万元）
• 行业流通市值：约220.21亿元（百万元）
• 上市公司数量：36家
• 主要利好因素：
  • 暖季需求增加
  • 下游钢企复产及备货需求上升
  • 政策支持行业稳定发展
• 主要风险提示：
  • 政策调控力度过大
  • 经济增速不及预期
  • 新能源替代风险

行业要闻回顾

1. 发改委采取9项措施稳定煤价
2. 4月全国原煤产量同比增长4.1%
3. 4月全社会用电量增长7.8%
4. 山西省2018年计划化解过剩产能2240万吨
5. 新疆新增煤炭资源116亿吨

行业PE估值横向对比

• 煤炭开采板块PE（TTM）为 11.50
• 沪深300指数PE（TTM）为 12.97
• 行业估值处于较低水平，具备反弹潜力

总结

煤炭行业在政策支持和市场需求推动下，呈现动力煤价上涨、焦煤价格企稳回升的态势。行业供给稳定，库存水平较低，未来三个月煤价有望继续上涨。投资策略建议增持板块，重点推荐业绩较好、估值较低的公司。需关注政策调控力度、经济增速及新能源替代风险。