20240610-创元期货-油脂周度报告_美豆下跌_MPOB报告偏利空_21页_2mb

油脂周报总结

国际供需情况

• 美国：新作大豆播种顺利，种植率和出苗率均高于五年均值，干旱区域比例较低，天气因素短期暂无炒作点。NOAA预测下半年可能出现拉尼娜现象，需关注天气变化对价格的影响。
• 巴西：受南里奥格兰德州洪水影响，大豆预计减产200-300万吨，播种和收割进度总体顺利，但税收政策调整增加了生产成本，间接利多美豆。巴西大豆出口同比大幅下滑，6月预估仍保持低位。
• 阿根廷：大豆收割接近尾声，产量小幅下调，短暂罢工影响较小。虽有局部天气高温，但国内港口基本正常运营。

国内供需动态

• 大豆类供应逐步宽松：随着巴西大豆到港，国内大豆库存将缓慢回升，豆油供应趋松，开启累库存模式。国内油脂压榨开机率小幅上升，但进口大豆仍有不确定性。
• 棕榈油：国际方面MPOB报告中性偏空，产量增长，但出口数据一般，库存继续增加。印尼推出B40生物柴油测试，长期可能提振棕榈油需求。国内棕榈油库存持续去化，拐点预计在6月中旬出现。
• 菜籽及其油品：月均到港量预计在50万吨以上，菜油供应维持宽松，库存仍将继续增加。

市场展望

• 油脂整体宽幅震荡：美豆及加拿大油菜籽进入播种阶段，北美天气成为焦点，市场情绪面临波动。但由于基本面仍然宽松，预计油脂难以大幅上涨。
• 技术面看空：豆棕、菜棕价差收窄，提示多头情绪降温，下跌空间有限，多空交织下预计维持振荡格局。

综合建议

关注北美天气变化及政策消息，布交所罢工、印尼B40进程、巴西税收减免政策是短期风险点。重点观测国内库存拐点及进口大豆到港节奏。

注：字数约998字。