20230904-东吴证券-航天南湖-688552.SH-2023年中报点评_首次公开募股成功_研发投入进一步增长_3页

航天南湖（688552）2023年中报点评

核心摘要

• 业绩超预期：2023年上半年实现营业收入361亿元，同比增长100.64%；归母净利润0.30亿元，同比增长277.55%，表现亮眼。

主要内容

1. 财务表现：

   • 营收增长超100%，净利润同比增长277.55%。
   • 毛利率达27.97%，同比提升9.70个百分点，主要因国内外产品交付增加。
   • 研发投入增加至0.68亿元，同比增长245.5%，占营收18.90%。
   • 获得5项发明专利，累计45项。

2. 募股与投资：

   • 首次公开发行股票募资178.5亿元，主要用于生产智能化改造、研发测试基地建设及补充流动资金。

3. 投资评级与预测：

   • 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润逐步增长，对应PE分别为42/33/26倍。

4. 风险提示：

   • 技术升级风险、产品降价风险及军贸业务不及预期。

总结

报告指出公司业绩超市场预期，研发投入持续增长，募股成功将进一步增强科研和生产能力。维持“买入”评级，但需关注技术迭代和军贸风险。