20240426-财通证券-欢乐家-300997.SZ-椰汁春节开门红_新业务积极培育_3页_420kb

欢乐家(300997)证券研究报告总结

业绩摘要

根据公司2024年一季报，欢乐家居2024Q1实现营业收入551亿元，同比增长66.1%，归母净利润8.2亿元，同比下降37.4%，扣非归母净利润8.0亿元，同比下降51.4%。报告指出，一季度业绩亮点在椰汁类产品，受益于春节送礼和宴席场景的拉动，但部分产品因去年同期高基数出现下滑。

核心观点与投资评级

报告维持“增持”评级，预计2024-2026年公司营业收入将持续增长，预计全年营收、归母净利润增长率分别在16.5%-20.6%之间，对应PE从28倍降至15倍，体现了市场对公司未来增长的信心。

收入分析

收入增长主要得益于椰汁类产品在春节场景下的需求增长。饮料产品整体增长强劲，罐头产品虽受基数影响，但部分新品仍具增长潜力。重点企业渠道拓展和终端市场维护费用的增加是销售费用提升的主要原因。

利润分析

毛利率提升至38.70%，同比上升18.3个百分点，但净利率由上年同期下降至14.90%，主要源于销售费用大幅增加及基数效应。公司通过加大渠道建设和产能扩张，努力优化产品结构，以实现长期增长。

投资建议

公司计划扩大销售渠道和网点覆盖，尤其是深耕流通和餐饮市场。同时，加速新兴渠道开拓，如零食量贩店，以满足高性价比需求。新业务方面，加大椰汁类新品推广力度，进一步推进厚椰乳在餐饮、茶饮渠道的应用。此外，公司产能建设稳步推进，预计未来几年产能将逐步释放。

风险提示

潜在风险包括新品市场接受度不及预期、原材料价格波动以及食品安全事件等，投资者应关注相关风险因素。

结语

总体来看，欢乐家凭借其产品组合优化和渠道拓展策略，有望实现可持续增长，尤其是椰汁类产品的强劲表现和新业务的稳步推进，为其未来业绩提供了有力支撑。