20230505-国盛证券-基本面量化系列研究之十九_消费板块估值合理偏低_短期TMT板块较为拥挤_19页_1mb

报告总结

研究体系概述

本报告采用基本面量化体系，分宏观、中观和微观层面分析市场。

• 宏观层面：当前经济弱、货币和信用环境紧，库存处主动去库阶段。预计沪深300盈利增速承压，PPI可能探底企稳，权益资产观点谨慎。
• 中观层面：消费板块（食品饮料、家电、医药）估值合理偏低；成长行业（通信、国防军工、电力设备与新能源）有上行空间，估值修复明显；其他行业如银行、保险、地产需关注政策信号。
• 微观层面：提供多种量化模型，如景气度投资模型、PB-ROE选股模型等，支持实战策略。

当前市场分析

• 消费板块：估值受年报消化后重回合理偏低区间，建议关注。
• TMT板块：传媒和计算机拥挤度偏高，短期需降低仓位。
• 行业配置建议：看好金融（银行、非银）、消费（食品饮料、医药）和制造（如电力设备与新能源），短期权重较高；保险等待十年国债收益率拐点，地产需货币宽松信号。

微观策略

• 量化模型表现：PB-ROE成长50组合与基准超额收益强劲，绝对收益模型回撤控制良好。
• 风险提示：模型依赖历史数据，未来可能失效。

整体推荐

建议把握经济复苏行情，布局低估板块，同时规避高拥挤度TMT行业。