20220813-广州期货-一周集萃—贵金属_海外通胀压力有所缓和_贵金属价格大幅反弹_22页_2mb

贵金属市场周度分析总结

核心内容

2022年8月13日，广州期货研究中心发布了一份关于贵金属市场周度行情的分析报告。报告指出，海外通胀压力有所缓和，贵金属价格大幅反弹。主要围绕行情回顾、海外宏观经济、美元指数、利率及汇率、贵金属市场资金面四个方面展开。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 外盘：COMEX黄金期货主力周涨1.55%，报1818.9美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨5.00%，报20.84美元/盎司。
• 内盘：沪金主力周涨0.62%，报392.92元/克；沪银主力周涨2.67%，报4574元/千克。
• 汇率影响：美元指数小幅回落，人民币汇率小幅调升，导致内盘贵金属表现弱于外盘。

2. 贵金属市场资金面

• 投机情绪升温：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加24899手至52797手；COMEX白银期货投机性净空头头寸减少2167手至6229手。
• 配置资金弱势：SPDR黄金ETF持仓小幅净流出3.19吨；SLV白银ETF持仓小幅净流出20.07吨。

关键信息

一、海外宏观经济

• 非农数据超预期：美国7月新增非农就业人数达52.8万人，高于预期。6月劳动力参与率回落至62.1%，低于疫情前水平。
• 失业率下降：美国7月失业率录得3.5%，为疫情以来最低值。
• 经济景气度偏弱：7月ISM制造业PMI微跌至52.8，非制造业PMI回升至56.7；Markit制造业PMI初值小幅回落至52.3，服务业PMI跌至47，低于荣枯线。

二、通胀数据与加息预期

• CPI数据回落：美国7月CPI同比增8.5%，环比录得0%，低于市场预期。核心CPI同比增5.9%，环比增0.3%。
• PPI数据走低：7月PPI同比增9.8%，环比跌0.5%；核心PPI同比增7.6%，环比增0.2%。
• 通胀拐点显现：油价和食品价格下跌，令市场对通胀的担忧缓解，加息预期降温。

三、美元指数与利率

• 美元指数回落：截至8月12日，美元指数录得105.68，周内小幅下跌0.84%。
• 美债收益率上行：美十债收益率录得2.84%，周环比上涨1个BP；实际收益率（TIPS）为0.37%，与上周持平。
• 美债利差接近倒挂：10Y-3M美债利差收窄至0.21%，接近倒挂，提示美国经济衰退风险上升。

四、汇率变化

• 欧元、日元走强：欧元兑美元汇率小幅调升0.78%，美元兑日元汇率小幅调升1.14%。
• 美欧十债利差走阔：美欧十债利差上升至1.7989%，周环比走阔6个BP。

操作建议

• 短期策略：当前通胀压力有所缓解，但部分经济指标仍指向未来可能的经济衰退，黄金或受益于其避险属性，建议逢低布局多头。
• 中长期策略：考虑到黄金开采平均成本对价格底部的支撑，以及央行购金对供需的影响，黄金具有超配价值。

总结

本周贵金属价格因美国通胀数据回落而出现反弹，市场对加息预期降温。美元指数与实际利率是黄金中长期定价的核心变量，而短期金价受避险情绪、流动性变化及地缘政治事件影响较大。人民币汇率小幅调升，美债利差接近倒挂，提示美国经济衰退风险上升，黄金作为避险资产具备一定吸引力。市场资金面上，短期投机情绪升温，但中长期配置资金仍偏弱，ETF持仓小幅流出。整体来看，黄金在当前环境下或具有配置价值，建议投资者关注其避险属性并适时布局多头。

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