20170717-法国巴黎银行-FX_Positioning_Anaiysis_11页_1mb

文档总结：FX Positioning Analysis (17 July 2017)

核心内容

该文档为BNP Paribas伦敦分行于2017年7月17日发布的外汇头寸分析报告，旨在提供关于主要货币（G10货币）的市场参与者头寸情况，帮助投资者理解市场情绪和潜在趋势。

主要观点

• USD头寸：美元空头头寸进一步增加至-28（-/+50刻度），这是自2012年以来最大的美元空头头寸，表明市场对美元的看跌情绪显著。
• EUR头寸：欧元多头头寸上升至+33，外汇基金似乎构建了大量欧元多头头寸，显示市场对欧元的乐观态度。
• JPY头寸：日元空头头寸增加至-24，本周IMM数据显示日元空头头寸明显增加。
• GBP头寸：英镑空头头寸增加至-21，尽管有所上升，但相较于英国脱欧公投后的空头头寸仍较为温和。
• 其他货币：包括加元（CAD）、澳元（AUD）、新西兰元（NZD）、挪威克朗（NOK）、瑞典克朗（SEK）、瑞士法郎（CHF）等货币的头寸也有所变化，具体数值在图表中体现。

关键信息

1. 头寸评分解释

• 所有头寸评分基于过去五年数据计算的百分位数，并重新缩放至-50至+50的范围。
• 评分超过40或低于-40表示极端头寸。
• 例如，评分-27表示过去五年中有23%的观察值低于当前值。

2. 数据来源

• Client Exposure：内部销售部门对投资者外汇暴露的估计。
• IMM：交易者承诺报告（COT），是美国对冲基金/CTA活动的常用代理指标。
• Risk Reversals：反映期权市场对看涨和看跌期权的相对定价，体现市场情绪。
• FX Fund Position Tracker：基于回归分析的货币基金头寸分解工具。
• BNPP Trending Indicator：一种技术指标，用于衡量货币动量的强度。

3. 总体头寸计算

• 总体货币评分是各组成部分的等权重平均值。

4. 图表说明

• Chart 1：显示总体头寸情况。
• Chart 2：绝对值的G10货币头寸。
• Chart 3, 5, 7, 13, 15, 17, 18, 19, 20, 21, 22：分别展示美元、欧元、日元、英镑、加元、澳元、新西兰元、挪威克朗、瑞典克朗等货币的头寸分析。
• Chart 4, 6, 9, 14, 16：提供各货币的年度历史头寸数据。

5. 联系信息

• Cross Asset Strategy：

  • Michael Sneyd, CFA - 宏观量化策略师，伦敦
  • Steven Saywell - 全球外汇策略主管，伦敦
  • Sam Lynton-Brown - 外汇策略师，伦敦
  • Clara Leonard - 外汇策略师，伦敦
  • Natalie Rickard - 研究生，伦敦
  • Daniel Katzive, CFA - 北美外汇策略主管，纽约
  • Vasilis Koutsaftis - 外汇期权策略师，纽约

• Emerging Markets FX & IR Strategy：

  • Wike Groenenberg - 东欧、中东欧、亚太新兴市场研究主管，伦敦
  • Marcelo Carvalho - 拉美新兴市场研究主管，圣保罗
  • Piotr Chwiejczak - 东欧、中东欧外汇及利率策略师，伦敦
  • Sai Ulluri - 东欧、中东欧研究生，伦敦
  • Erkin Isik, CFA - 东欧、中东欧外汇及利率策略师，伊斯坦布尔
  • Mirza Baig - 亚洲外汇及利率策略主管，新加坡
  • Altaz Daghia - 澳元/纽元利率策略师，新加坡
  • Kun Shan - 中国策略师，上海
  • Tianhe Ji - 中国策略师，上海
  • Gabriel Gersztein - 拉美外汇及利率策略主管，圣保罗
  • Samuel Castro - 拉美外汇及利率策略师，圣保罗
  • Gustavo Mendonca - 拉美外汇及利率策略师，圣保罗

6. 生产与分发

• 由BNP Paribas伦敦分行制作。
• 联系人：
  • Barbara Consuelo - 外汇，伦敦
  • Amanda Grantham-Hill - 伦敦
  • Anna McLauchlin - 伦敦
  • Louise Bylicki - 纽约

7. 法律声明

• 本报告由策略团队撰写，不构成详尽分析，可能受利益冲突影响。
• 不属于独立研究，依据英国金融行为监管局（FCA）规则。
• 本文件为营销材料，仅适用于特定专业客户及符合MiFID定义的合格交易对手。
• 不提供投资、税务、法律等建议，也不构成投资邀请或销售要约。
• 本报告中的信息可能基于公开来源，未经独立验证，不保证其准确性或完整性。
• 指示性价格仅基于内部模型或可用价格来源，可能与其他来源不同。
• 不保证任何交易将按所列条件进行，且不承担因使用该信息而产生的任何损失责任。

8. 美国披露

• 期权交易涉及高风险，仅适合高风险承受能力的投资者。
• ETF投资有跟踪误差、市场差异等风险。
• 部分证券可能未在美国注册，仅限合格机构投资者（QIB）或非美国人士购买。
• BNP Paribas及其附属机构可能持有或参与ETF相关交易，存在潜在利益冲突。

9. 英国、法国、德国、比利时披露

• 本报告在英国、法国、德国、比利时由BNP Paribas相关机构发布，受相应监管机构监督。

总结

该报告提供了G10货币的外汇头寸分析，揭示了美元、欧元、日元、英镑等主要货币的市场情绪和趋势。各头寸评分基于历史数据和多种指标，如IMM、风险反转、基金头寸追踪器等。报告还列出了相关联系人和法律披露信息，强调其作为营销材料的性质，并提醒投资者注意潜在的利益冲突及风险。