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万联晨会总结（2021年09月27日）

一、市场概况

A股市场表现

• 上证指数：收跌 -0.80%，报3613.07点
• 深证成指：收跌 -0.21%，报14357.85点
• 沪深300：收跌 -0.08%，报4849.43点
• 上证50：收涨 0.55%，报3145.11点
• 创业板指：收涨 0.80%，报3207.82点
• 科创50：收涨 0.82%，报1375.00点
• 成交额：两市合计12834亿元
• 资金流向：北向资金净流入27.3亿元，南向资金净流入51.02亿港元

海外市场表现

• 美国市场：道指涨0.10%，标普500涨0.15%，纳指跌-0.03%
• 欧洲市场：普跌
• 亚太市场：涨跌不一
• 日经225：涨2.06%，报30248.81点
• 恒生指数：跌-1.30%，报24192.16点
• 美元指数：涨0.19%，报93.28点

二、行业动态

限电限产政策影响

• 各地区限电限产消息频发，上半年多数省份能耗双控未达标
• 政策范围从工业用电扩展至居民用电，力度逐步加大
• 动力煤价格上涨，部分火电企业面临越发电越亏损的局面
• 限产行业从钢铁、铝、水泥等扩展至纺织、化工等，短期上游供给偏紧
• PPI（生产者价格指数）仍将维持高位

行业建议

1. 高端制造业：关注风电、光伏、半导体等景气度向上的领域
2. 医药行业：政策基本落地，业绩稳定，投资性价比提升

三、研报精选：东江环保（002672）

报告关键要素

• 收购进展：9月17日公告收购郴州雄风环保70%股权，金额4.29亿元
• 2021年半年报数据：
  • 营业收入16.56亿元，同比增长11.98%
  • 归属母公司净利润1.12亿元，同比减少30.47%

投资要点

• 主营业务结构：
  • 工业废物回收占营收39.65%，同比增长36.3%
  • 工业废物处理占营收44.15%，同比增长5.9%
  • 市政废物处理业务同比增长51.0%，达0.93亿元
• 技术驱动：
  • 研发投入0.69亿元，同比增长11.18%
  • 开展多项技术攻关，如高COD废水处理、废旧动力电池回收等
  • 新增授权专利55件，强化技术壁垒
• 政策机遇：
  • 十四五规划强调提升固废利用率
  • 《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》推动行业资金支持
  • 危废处理行业将受益于政策落地，获得更大利润空间

盈利预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为34.76亿元、39.18亿元、45.86亿元
• 归母净利润：预计分别为3.14亿元、3.79亿元、4.91亿元
• EPS：预计分别为0.36元、0.43元、0.56元/股

风险提示

• 产能释放不达预期
• 资源化利用下游产品价格波动
• 环保监管力度不达预期
• 竞争加剧导致毛利下滑
• 测算可能存在误差

四、分析师信息

• 主持人：于天旭
• 分析师：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）
• 分析师：江维（执业证书编号 S0270520090001）

五、免责声明

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