20230505-中邮证券-莱伯泰科-688056.SH-疫后经营逐步回暖_高端质谱国产化加快_5页_338kb

莱伯泰科研究报告摘要

公司概况

莱伯泰科（股票代码：688056）是一家专注于实验分析仪器和洁净环保型实验室解决方案的公司。最新收盘价为4396元，总股本6.7亿股，市盈率高达65.61倍，行业为机械设备。公司成立于实验分析领域，产品销往全球多个国家和地区。

财务表现回顾

• 2022年年报：营收同比下降37.6%，归母净利润同比降35.7%，扣非归母净利润同比降34.6%，主要因下游需求下滑和新产品尚未贡献。
• 2023年Q1季报：营收同比增长24.68%，归母净利润增长79.9%，表明经营逐步回暖。毛利率微降至47.71%，期间费用率上升至33.91%，主要由销售和研发费用增加驱动。

关键事件与分析

• 业绩回暖主要由于市场需求恢复和新产品ICP-MS在半导体、医疗等领域的销售进展。
• 2022年，洁净环保型实验室解决方案业务收入占比86.8%，同比降幅56.4%，但新行业订单占比上升。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入年均增长率22%，净利润年均增长19%，对应PE从66倍降至31倍，显示价值提升。
• 风险提示：质谱仪销售不及预期、在研项目推进迟缓。

估值与评级

首次覆盖给予“增持”评级，目标PE 31倍，公司估值具备吸引力。

结论

公司疫后经营回暖，高端质谱国产化加速，预计未来三年保持稳健增长，但需关注市场变化。