20240716-国海证券-非银金融行业周报_保险租赁仍聚焦_高股息___券商尚需耐心等待_14页_784kb

报告摘要

1. 综述

国海证券在非银金融行业周报中维持“推荐”评级，指出保险板块“攻守兼备”，券商板块估值处低位且“政策窗口期临近”，建议重点关注中国太保、中国人寿、中国银河、海通证券、财富趋势、指南针及部分多元金融、金融科技公司。报告分析认为，保险板块业绩高增长且估值尚具吸引力，券商在极端低估值后，等待政策回暖仍是核心逻辑。

2. 保险板块分析：高股息与高增长并存

保费表现:

• 六家寿险公司6月原保费数据多显示正增长（平安寿险/健康险146.9%，中国人寿为32.1%），中报业绩有望同比正增长。

估值情况:

• PEV（平安、中国太保、国寿、新华保险）平均为0.51x，估值处低位；攻守兼备特性较强。

风格研判:

• 市场防御导向下，保险高股息方向受青睐。

3. 券商板块：估值极低，需耐心等待政策催化

估值数据:

• 2024年7月8日券商PB估值（0.94x）为历史低点；
• 截至7月12日报0.97x，估值分位依旧接近历史底部。

推荐个股与分类建议：

• 吻合主线：银河证券、海通证券。
• 中小券商关注东兴、东吴、财通。
• 多元金融：江苏金租、远东宏信。
• 金融科技：财富趋势、指南针、顶点软件。
• 海外金融：老虎证券、富途控股、Coinbase、Robinhood等。

4. 风险提示

• 券商风险：系统性风险、监管超预期、长利率下行、市场波动。
• 保险风险：公司业绩未达预期、系统性风险对估值影响。

5. 公司盈利预测

重点公司数据（截至2024/7/15）（简略）包括中国太保、中国人寿、中国银河、中信证券、光大证券等重要指标，PE、PB、EPS部分展示。

结语

国海证券分析指出，非银金融估值优势突出，结构性机会值得布局，建议配置焦点放在高股息保险与低估券商，特别关注政策改善线索可能带来的催化剂。