20160111-华融证券-银行业_周报-资本外流是外储连降的主因_15页_1mb

报告摘要

银行业周报总结 (2016.1.4-2016.1.10)

核心内容

本周银行业周报分析了2016年初中国银行业面临的宏观经济环境、行业动态、公司表现及投资前景。报告指出，尽管外储连续下降和人民币贬值压力存在，但短期内运作空间仍较大，对实体经济和股市稳定具有积极作用。同时，城商行和农商行的上市进程加快，成为银行业的重要发展趋势。

主要观点

外储下降与人民币汇率

外储下降主因：资本外流是导致外汇储备连续下降的主要原因，短期内不会改变。
汇率影响：人民币贬值趋势利好出口企业，但对加工贸易企业带来一定负面影响，总体影响为中性。
外储运作空间：外储下降速度和汇率稳定对经济和金融市场有积极意义，可为市场提供支撑。

城商行与农商行发展

上市进程：城商行和农商行在资本市场向好及监管放宽背景下，IPO进展显著。
发展成果：城商行20年发展迅速，截至2014年末总资产达18.08万亿元，为1995年的40倍；小微企业贷款占比达41.2%，高于商业银行平均水平。
区域差异：发展不平衡问题依然存在，部分城商行如龙江银行陷入困境，而北京银行、徽商银行等则表现突出。
发展策略：城商行需提升内部管理水平，开发优质产品和服务，推动跨区域兼并重组和特色业务发展。

关键信息

行情回顾

银行业指数表现：截至2016年1月8日，银行业指数（中信）较上周下跌5.65%，跑赢沪深300指数4.25个百分点。
个股表现：招商银行在2016年1月8日实现1.96%的超额收益，北京银行为2.90%，平安银行为-1.60%，兴业银行为1.96%。

公司动态

兴业银行：
- 资产托管规模10年增长逾11倍，截至2015年三季度托管产品达17821只，托管规模达63921.49亿元。
- 涵盖信托、证券、基金、保险等多个领域，服务客户超700家。
- 启动托管清算系统、核心估值系统等项目，推动大数据技术应用。
招商银行：
- 牵头奇虎360私有化交易，提供34亿美元银团贷款，为当时最大规模中概股私有化融资项目。
- 在中概股回归业务中表现突出，已参与多个大型中概股退市并购项目。

投资策略

下半年利好因素：
1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
3. 交通银行混改方案落地，混改概念持续发酵。
4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升市场竞争力与风险隔离能力。
5. 利率市场化改革完成，传统息差收入模式受冲击，监管趋松鼓励混业经营，提升银行估值空间。

风险提示

宏观经济风险：复苏乏力可能导致社会融资信用风险上升。
外部竞争风险：互联网企业和非银行金融机构的崛起对传统银行业构成竞争压力。
汇率波动风险：外国货币政策变化可能加剧人民币对主要外币的汇率风险。

投资建议

行业评级：维持“看好”评级，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
公司评级：分析师赵莎莎建议关注具备良好发展前景的银行，尤其是混改和非息收入增长潜力大的机构。

图表目录

图表1：M1及M2余额
图表2：央行公开市场操作
图表3：银行间市场利率
图表4：交易所市场利率
图表5：金融机构贷款余额及增速
图表6：金融机构贷款结构
图表7：外汇占款余额
图表8：新增人民币贷款
图表9：居民新增贷款结构
图表10：企业新增贷款结构
图表11：金融机构存款余额及增速
图表12：新增人民币存款
图表13：银行业资本充足率及核心资本充足率
图表14：银行业不良率及拨备覆盖率
图表15：银行业非息收入占比及成本收入比
图表16：银行业流动性比例及人民币超额备付金率
图表17：重点公司存款余额同比增速
图表18：重点公司贷款余额同比增速
图表19：重点公司不良贷款率
图表20：重点公司非息收入占比
图表21：银行指数超额收益走势图
图表22：上市公司相对银行指数获得超额收益

分析师信息

分析师：赵莎莎
执业证书号：S1490514030002
电话：010-85556192
邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn
联系人：刘迪
电话：010-85556190
邮箱：liudi@hrsec.com.cn

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	看淡
卖出	-

免责声明

本报告由赵莎莎独立出具，不构成对任何人的投资建议。
信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
报告仅供本公司客户参考，不构成买卖证券的出价或征价。
本公司可能持有报告中提到的公司所发行的证券，并为其提供服务，投资者需注意潜在利益冲突。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载