20171025-西南证券-迈克生物-300463.SZ-业绩符合市场预期_发光仪器单产持续提升_4页_1mb

迈克生物（300463）2017年三季报点评总结

核心内容

迈克生物（300463）于2017年10月25日发布三季报，显示公司业绩符合市场预期，化学发光业务持续高增长。公司前三季度实现收入13.6亿元，同比增长29.6%；归母净利润3.0亿元，同比增长21.4%；扣非后归母净利润2.9亿元，同比增长30.5%。EPS为0.53元。单季度来看，2017Q3收入和归母净利润同比增长分别达35.8%和30.4%，环比改善明显。

主要观点

• 化学发光业务持续增长：公司自产产品收入约5.5亿元，同比增长约35%。其中，化学发光试剂收入预计突破2亿元，同比增长约60%；生化试剂收入约3.2亿元，同比增长约25%。
• 仪器单产提升：化学发光仪器单产从2015年的10-11万/台增长至2017年三季度的16-17万/台，预计2017年将超过18万/台，2018年有望超过20万/台，进一步带动试剂收入增长。
• 新仪器获批：针对三甲医院的模块化300速新仪器已获批，预计2018年下半年开始销售，将显著提升公司仪器单产，推动化学发光业务高速增长。
• 代理业务增长潜力：代理产品收入约9亿元，同比增长约25%。在渠道扩张和打包模式拓展下，代理业务有望维持25%左右的增长。
• 盈利预测与投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.70元、0.89元、1.13元，对应PE分别为37倍、29倍、23倍。公司具备成为IVD龙头企业的潜力，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

财务分析指标

风险提示

• 新公司设立进展或业绩低于预期
• 化学发光放量或低于预期
• 股权变动风险
• 并购项目业绩或低于预期

投资建议

• 公司未来3-5年化学发光产品及新增自产产品将是主要增长动力
• 具备“齐全产品线+营销渠道扩张”优势，有望成为IVD龙头企业
• 维持“买入”评级，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预计在20%以上

数据来源

• Wind
• 西南证券

分析师信息

• 朱国广
  执业证号：S1250513070001
  电话：021-68413530
  邮箱：zhugg@swsc.com.cn

• 陈铁林
  执业证号：S1250516100001
  电话：023-67909731
  邮箱：ctl@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下