20201027-浙商证券-汽车整车行业点评报告_上海外牌限行趋严_新能源需求激增_8页_779kb

汽车整车行业总结

核心内容

本报告分析了上海市最新出台的“限行令”对汽车整车行业的影响，特别是对新能源汽车及其产业链的利好作用。报告指出，上海作为中国交通最拥堵的城市之一，通过延长高架道路限行时间和新增地面道路限行措施，进一步收紧了外省市牌照车辆的通行权限，推动了新能源汽车的市场需求增长。

主要观点

• 限行令背景：为缓解城市拥堵，上海市自2020年11月2日起，高架道路限行时间从8小时延长至13小时；2021年五一假期后，内环地面道路在早晚高峰时段也将限行外省市牌照车辆。
• 沪牌紧张：2019年上海市外省市号牌小客车数量达170万辆，占比约31.5%。限行令实施后，外牌车主面临继续拍沪牌或更换新能源车的选择。由于沪牌供应有限，新能源车成为首选。
• 新能源车需求激增：预计有46万外牌车主将在6个月内更换为新能源车，平均月销量达7.65万辆。新能源车销量预计在2020年第四季度达到10万辆，全年有望突破15万辆，2021年上半年预计达35万辆。
• 重点受益企业：特斯拉、比亚迪、上汽集团和蔚来等新能源车销量占比高的企业将显著受益。报告重点推荐比亚迪和拓普集团，建议关注特斯拉产业链相关企业如新泉股份、宁德时代等。

关键信息

• 政策影响：限行令加剧了沪牌的供不应求，推动了新能源车的市场需求。
• 市场数据：
  • 2020年1-9月上海市新能源车零售销量为58,489辆；
  • 插电混动车型销量为22,102辆，纯电动销量为36,562辆；
  • 热门车型包括特斯拉Model 3、比亚迪唐、比亚迪宋、蔚来ES6、荣威ei6等。
• 投资策略：短期看，新能源车需求将因限行令而显著增长；长期看，插电混动车型在节假日出行需求下将有小高峰，纯电动车降价和中高端市场占有率提升将进一步推动新能源车发展。
• 行业评级：买入，看好新能源汽车及产业链。
• 风险提示：新能源车政策变化、沪牌政策放宽、汽车行业不景气等。

图表目录

• 图1：2020Q3高德地图城市自由流速度排名
• 图2：2020Q3高德地图一线城市工作日道路运行变化趋势图
• 图3：2020Q3高德地图各省、自治区、直辖市高速拥堵排名
• 图4：2019年上海市实有小客车及外省市号牌数量
• 图5：2016-2020年10月上海市沪牌拍卖情况
• 图6：2016-2020年9月上海市零售销量及上牌情况
• 图7：2020年1-9月上海市新能源车终端零售销量
• 图8：2020年1-9月上海市新能源车销售及构成

投资建议

• 重点推荐：比亚迪、拓普集团
• 建议关注：特斯拉产业链相关企业，如新泉股份、宁德时代

风险提示

• 新能源车政策变化
• 沪牌政策放宽
• 汽车行业景气度不及预期

法律声明

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