20210501-西南证券-医药行业周报_海外疫情是不确定因素_寻找业绩高增长估值合理品种_55页_8mb

海外疫情是不确定因素，寻找业绩高增长估值合理品种

核心内容概述

本周医药生物指数上涨4.72%，跑赢大盘4.95个百分点，行业涨跌幅排名第1。2021年初至今，医药行业上涨6.47%，跑赢大盘8.15个百分点，行业涨跌幅排名第9。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为40倍，相对全部A股溢价率为136%，相对剔除银行后全部A股溢价率为78%，相对沪深300溢价率为193%，环比分别上升4pp、9pp、2pp。医药子行业中，生物制品涨幅最大，达10.6%，而医药商业涨幅最小，为-1.1%。

主要观点

行情回顾

• 医药生物指数本周上涨4.72%，跑赢大盘。
• 2021年初至今医药行业涨幅6.47%，表现优于大盘。
• 医药行业估值水平相对较高，但与A股整体相比仍具有溢价。

行业趋势

• 海外疫情仍是影响医药行业发展的不确定因素，尤其印度疫情爆发对全球制药业造成深远影响，原料药和CDMO行业加速向中国转移。
• A股进入业绩真空期，建议关注业绩高增长且估值合理的品种。

投资主线

• “创新”主线：涵盖创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和创新检测等方向，重点推荐公司包括恒瑞医药、药明康德、君实生物、迈瑞医疗等。
• “自主消费”主线：涵盖自费生物药、血制品、中药消费品、医美和连锁医疗服务，重点推荐公司包括长春高新、云南白药、片仔癀、爱美客、华熙生物等。

关键信息

组合推荐

• 稳健组合：迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、长春高新（000661）、云南白药（000538）。
• 弹性组合：康泰生物（300601）、润达医疗（603108）、山河药辅（300452）、上海医药（601607）。
• 港股组合：药明生物（2269）、康希诺（6185）、君实生物（1877）、锦欣生殖（1951）。
• 科创板组合：泽璟制药（688266）、普门科技（688389）、佰仁医疗（688198）、爱博医疗（688050）。

个股表现

• 本周涨幅前五的个股包括：未名医药（+61%）、热景生物（+29.5%）、复星医药（+24.7%）、美诺华（+17.9%）、明德生物（+23.1%）。
• 本周跌幅前五的个股包括：贵州三力（-22.6%）、嘉应制药（-19%）、宝莱特（-17.1%）、*ST济堂（-13.4%）、老百姓（-16.4%）。

资金流向

• 本周南向资金净买入30.76亿元，北向资金净买入122亿元。
• 陆股通持仓前五：泰格医药、迪安诊断、康龙化成、迈瑞医疗、益丰药房。
• 陆股通增持前五：开立医疗、乐普医疗、奥美医疗、万孚生物、沃森生物。
• 陆股通减持前五：万泰生物、云南白药、康弘药业、兴齐眼药、凯利泰。

融资融券

• 融资买入额前五：华东医药、片仔癀、沃森生物、药明康德、智飞生物。
• 融券卖出额前五：恒瑞医药、迈瑞医疗、智飞生物、美年健康、爱尔眼科。

风险提示

• 药品降价风险；
• 医改政策执行进度低于预期风险；
• 研发失败风险。

数据与图表分析

行业估值

• 医药行业PE-TTM为40倍，相比A股整体溢价较高。
• 2021年初至今，医药行业累计涨幅为6.47%，跑赢大盘。

子行业表现

• 生物制品涨幅最大，为10.6%。
• 医药商业涨幅最小，为-1.1%。

资金流动

• 3月M2同比增长9.4%，环比下降0.7pp。
• R007利率有所下滑，流动性有放宽趋势。

大宗交易

• 本周共有19家公司发生大宗交易，成交总金额为20.07亿元，药明康德、贵州百灵、海尔生物为成交前三名。

结论

当前医药行业表现优于大盘，但面临海外疫情带来的不确定性。建议投资者关注业绩高增长且估值合理的品种，尤其是“创新”和“自主消费”主线中的企业。同时，需警惕药品降价、医改政策执行及研发失败等风险。