20220128-南京银行-2022年1月海外市场展望_非美货币稍承压_人民币稳中偏强_30页_2mb

报告摘要

南京银行资金运营中心金融市场研究部印文刘怡庆

摘要

2021年12月中旬以来，“奥密克戎”变异新冠病毒的扩散导致全球疫情大幅恶化，对全球经济和金融市场产生广泛影响。美国、欧元区和日本疫情持续恶化，而英国疫情则逐步好转。尽管“奥密克戎”病毒具有强传染性，但其致死率较低，使得部分国家采取相对宽松的防控措施。同时，全球通胀压力持续，美联储加快收紧货币政策，美债收益率上行，美元汇率波动。中国出口保持强劲，人民币短期稳中偏强。

核心内容

全球疫情情况：
“奥密克戎”病毒传播迅速，全球感染人数激增，但致死率较低，对经济冲击相对可控。中国及主要发达经济体疫苗接种率较高，对病毒抵抗力增强，而东南亚国家疫苗接种水平较低，疫情反弹明显。
主要发达经济体疫情动态：
- 美国：日新增病例回落，但疫情仍对供给和物流造成一定影响。
- 欧元区：疫情限制措施加强，经济景气度有所回落。
- 英国：疫情好转，经济扩张趋于平稳，预计将很快成为地方病。
- 日本：疫情恶化，但老龄化导致死亡率风险上升，可能出台一定限制措施。
美国通胀与货币政策：
美国终端通胀持续冲高，但生产端通胀开始见顶，整体通胀拐点有所显现。美联储加快收紧货币政策，12月会议显示将加速缩减QE，利率预期点阵图显示未来两年加息三次。尽管通胀压力仍存，但美联储对经济衰退的担忧有所增加，政策收紧节奏可能有所缓和。
美元走势分析：
美元短期可能震荡稍升，但受美联储加息预期基本被市场消化和欧央行宽松政策影响，美元走升空间有限。美债收益率上行，但短期收益率变化不大，中长期收益率仍有小幅上升动能。
主要非美货币走势：
- 欧元：支撑稍弱，可能小幅走贬。
- 英镑：短期可能震荡，受英国央行加息预期影响，但市场情绪趋于稳定。
- 日元：短期可能小幅走跌，受疫情恶化和美日利差走扩影响。
人民币走势预期：
中国出口保持强劲，贸易顺差创新高，对人民币形成支撑。但中美利差收缩、美元走强可能弱化人民币的升值空间，人民币短期预计稳中偏强。

主要观点

疫情扩散与经济影响：
“奥密克戎”病毒虽传播力强，但致死率低，对经济冲击相对可控。各国疫苗接种情况对疫情控制和经济恢复具有重要影响。
美联储政策转向：
美联储加快收紧货币政策，但对经济衰退的担忧使其政策节奏可能有所缓和。美国通胀拐点显现，但高通胀和疫情对需求的制约仍存在。
美元与非美货币走势：
美元短期可能震荡走升，但受美联储政策预期消化和非美货币支撑影响，涨幅有限。欧元、英镑和日元均面临一定压力，但程度不一。
人民币支撑因素：
中国出口强劲，贸易顺差创新高，支撑人民币走强。但中美利差收缩和美元走强将对人民币升值形成一定制约。

关键信息

全球疫情数据：
- 全球新冠感染累计确诊达3.28亿例，日新增感染连续突破200万例。
- 中国、英国、德国、法国疫苗接种率较高，美国和日本相对较低。
美国经济与通胀：
- 美国核心PCE同比增速达4.7%，为1989年以来最高。
- 12月CPI同比增速7%，创1982年以来新高。
- 美联储计划2022年3月完成缩减QE，全年可能加息2-3次。
美元走势：
- 美元指数在2022年1月14日收于95.16，较上年末略有回落。
- 美债收益率上行，5年和10年期收益率分别升至1.55%和1.78%。
非美货币表现：
- 欧元：终端通胀温和上行，欧央行政策收紧诉求不强，欧元短期支撑较弱。
- 英镑：疫情好转，经济扩张放缓，英国央行可能继续加息，英镑短期震荡。
- 日元：疫情恶化，经济承压，日元短期可能小幅走跌。
人民币走势：
- 中国出口强劲，贸易顺差创新高，人民币短期稳中偏强。
- 中美利差收缩，美元走强，对人民币形成一定压制。

结论

2022年初，全球疫情因“奥密克戎”病毒扩散而再度恶化，但对经济的冲击相对可控。美国通胀高企，美联储加快收紧货币政策，美债收益率上行，美元短期震荡走升。欧元、英镑和日元均面临一定压力，但欧元和英镑支撑稍弱，日元可能小幅走跌。中国出口保持强劲，人民币短期稳中偏强，但受中美利差收缩和美元走强影响，升值空间有限。整体来看，全球主要经济体货币政策转向对汇率和资产价格产生深远影响。

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