巴西联邦共和国主权信用评级报告_4页_359kb

巴西联邦共和国主权信用评级报告总结

一、核心内容概览

本次巴西联邦共和国的主权信用评级结果为：

• 长期外币信用等级：A_g
• 长期本币信用等级：A_g
• 评级展望：稳定
• 评级时间：2017年07月10日

巴西作为南美洲最大的国家，拥有较大的经济规模和较为完善的工业基础，其金融市场对外开放程度较高，是全球重要的贸易大国，尤其在石油、铁矿石及农产品领域具有显著地位。

二、主要观点

1. 经济基本面

• 巴西经济规模较大，工业基础较为完善，金融市场对外开放程度较高。
• 巴西是全球贸易大国，其主要出口产品包括原油、铁矿石和农产品，占出口总额的 40% 左右。
• 巴西的主要贸易伙伴为中国和美国，其中中国是巴西铁矿石等大宗商品的主要进口国。

2. 财政状况

• 巴西财政收入保持稳定，2016年约为 20297亿雷亚尔，较上年增长 8.8%，近五年年均增长 5%。
• 税收收入占财政收入的 40%，略高于其他同等发展国家。
• 财政支出持续高涨，2016年财政支出达 25805亿雷亚尔，财政赤字率高达 8.79%，远超国际警戒线 3%。
• 政府债务规模较大，一般政府债务总额占财政收入的比重从 2011年的174% 上升至 2016年的238%，债务利息支出占财政收入的 20% 以上。

3. 货币政策与汇率

• 巴西实行自由浮动的汇率制度，资本账户对外完全开放。
• 2015年雷亚尔兑美元累计贬值 49%，对宏观经济造成严重冲击。
• 2016年以来，随着全球经济复苏和大宗商品价格回调，雷亚尔对美元汇率有所回升，但波动性仍较高。
• 巴西央行货币政策面临两难：既要抑制高通胀（2016年CPI增长 8.74%），又要应对经济负增长（2016年实际GDP年增长率 -3.85%）。

4. 风险因素

• 政局动荡影响政治稳定性。
• 经济结构单一，过度依赖大宗商品出口，抗风险能力较差。
• 财政赤字和政府债务水平较高，且持续上升，财政压力巨大。
• 外债规模较大，接近官方外汇储备的 2倍，外债与储备比例在 2015年达到61.32%，虽有所回落，但仍处于较高水平。

三、关键信息

1. 国家概况

• 面积：854.74万平方公里
• 人口：2.02亿（截至2015年末）
• 首都：巴西利亚
• 政体：联邦共和制
• 官方语言：葡萄牙语

2. 经济表现（2011-2016）

3. 贸易与外债

• 2016年巴西经常账户赤字降至 235.30亿美元，商品贸易顺差达 450.37亿美元，较上年增加 273.67亿美元。
• 外债总额在2016年末达到 6821.61亿美元，接近官方外汇储备的 2倍，外债与储备比例较高。

4. 政策与改革

• 新一届政府试图推行结构性经济改革，以改善财政状况。
• 2016年下半年以来，巴西央行累计降息 400个基点，试图通过宽松政策刺激经济增长，但效果尚不明显。

四、总结

巴西的主权信用评级为 A_g，评级展望为 稳定，但其经济和财政状况仍面临多重挑战。尽管巴西拥有较大的经济规模和开放的金融市场，但经济结构单一、政局动荡、财政赤字高企和外债规模较大等问题，使其信用风险不容忽视。未来，巴西能否实现财政和债务状况的改善，将取决于结构性改革的成效及全球经济和大宗商品价格的走势。