20210414-太平洋-天铁股份-300587.SZ-拟将新能源子公司昌吉利全部收购_有望增厚业绩_提升估值_5页_816kb

天铁股份 (300587) 详细总结

核心内容概述

天铁股份（股票代码：300587）是一家专注于轨道交通减振降噪领域的公司，近期宣布拟收购其控股子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司（以下简称“昌吉利”）剩余40%的股权，以实现对昌吉利的全资控股。此次收购将有助于公司进一步增厚业绩、提升估值，并改善综合现金流。

主要观点

• 收购计划：公司将以23,200万元收购昌吉利40%的股权，使其成为全资子公司。此前公司已持有昌吉利60%的股权，本次收购完成后，公司将实现对昌吉利的100%控股。
• 昌吉利业务：昌吉利主要生产丁基锂、电池级氯化锂、工业级氯化锂等锂化物产品，下游客户包括新能源企业、医药企业、合成橡胶企业及电子材料订单等。
• 财务表现：截至2020年，昌吉利实现归母净利润4624.45万元，经营稳健且现金流较好，去年净利润为4600万元，经营活动现金流净额近2600万元，期末现金及现金等价物余额近5000万元。
• 盈利承诺：昌吉利承诺2021年净利润不低于6000万元，并计划年内确定扩建厂址并取得施工许可证，预计2022年完成扩建并达产，2023年烷基锂、锂盐产能分别达到2000吨和50000吨。
• 估值提升：昌吉利评估价值为5.8亿元，对应2021年承诺净利润的PE仅为9.7倍，远低于行业平均水平，显示出其较强的盈利能力及市场潜力。
• 投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头，受益于“交通强国”战略及城轨建设需求，主业有望持续高增长。同时，公司通过收购昌吉利拓展新能源业务，并布局建筑减隔震领域，享受政策红利，进一步提升估值和业绩。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：339/276
• 总市值/流通（百万元）：5,874/4,787
• 12个月最高/最低（元）：19.65/10.94

投资评级

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

盈利预测与财务指标

财务预测

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；
• 城轨建设进度不及预期；
• 基建资金面收紧。

业务拓展与政策支持

• 新能源板块：昌吉利作为公司新能源业务的重要组成部分，未来扩产将显著提升公司业绩；
• 建筑减隔震：受益于《建设工程抗震管理条例》，建筑减隔震市场扩容，有望为公司带来新增长点；
• 行业前景：随着“交通强国”战略的推进，轨道交通建设需求持续增长，公司作为行业龙头，有望受益于行业长期发展。

总结

天铁股份通过收购昌吉利剩余股权，实现全资控股，有望进一步提升公司整体业绩与估值。昌吉利在锂化物领域具备较强竞争力，未来扩产计划将显著提升其产能与盈利能力。公司同时布局新能源与建筑减隔震领域，享受政策与市场需求的双重红利，未来增长潜力较大。尽管存在政策落地不及预期等风险，但公司基本面稳健，投资价值突出，维持“买入”评级。