20160923-中债资信-有色金属行业_菲律宾关停矿山致使镍价上涨_广西有色成为银行间发行人破产清算第一家_14页_6mb

报告摘要

本期中债资信有色金属行业监测报告聚焦于菲律宾镍矿关停事件和广西有色集团破产清算，同时对海亮股份产能扩张计划进行了分析。报告还提供了国际与国内金属价格走势数据，以及行业背景信息，为市场提供专业风险评估与行业动态解读。

事件背景：菲律宾环境部副部长表示，可能再关停12座矿场，其中多数为镍矿项目，具体名单将于9月26日公布。
中债资信点评：
1. 自2016年7月8日启动环保审查以来，菲律宾已关闭10座矿场，其中8座为镍矿，涉及产能约1100万吨矿石量。
2. 若此次关停名单全部为镍矿，菲律宾关停矿山数量将达20座，占其全部矿山数量的2/3。
3. 预计此次关停将对菲律宾镍矿石供给造成较大冲击，LME镍价上涨约10%。
4. 菲律宾镍矿产量占全球约17%，2016年初计划减产20%。结合关停因素，预计2016年菲律宾镍矿产量将大幅下滑。
5. 中国镍资源匮乏，进口依赖度高，菲律宾是主要红土镍矿进口国，2015年中国自菲律宾进口约3105万吨矿石量。
6. 2016年1~8月，中国自菲律宾进口红土镍矿2286万吨，同比减少21%；8月当月进口量上升8%，显示下游不锈钢企业已对关停有预期。
7. 印尼镍铁冶炼产能扩张，中国镍铁进口量同比上升46%，镍铁替代效应或减弱菲律宾关停对不锈钢企业的影响。

事件背景：2016年9月19日，贵州省道真县发现一超大型铝土矿，查明资源储量超过1亿吨。
中债资信点评：
1. 中国铝土矿资源匮乏，储量约8.3亿吨，占全球3%。主要分布于山西（42%）、贵州（17%）、广西（16%）、河南（15%）。
2. 该矿储量若为1亿吨，将是国内重要资源补充。
3. 2015年中国铝土矿产量约6000万吨，进口量5582万吨，近一半需从国外进口。
4. 印尼禁止铝土矿出口，马来西亚亦宣布禁止开采，导致中国主要从澳大利亚和几内亚进口铝土矿。
5. 2016年8月，中国从澳大利亚和几内亚分别进口224万吨和100万吨铝土矿。
6. 中国宏桥在印尼投资300万吨氧化铝生产线，以应对印尼出口禁令。

事件背景：2016年9月20日，广西有色金属集团有限责任公司宣布破产，负债总额达92.9亿元，成为银行间市场债券发行人中第一家破产清算企业。
中债资信点评：
1. 公司2015年12月向南宁中院提交破产重整申请，2016年9月正式破产。
2. 公司业务涵盖锡、铅、锌、锑、铟等有色金属采选、冶炼，以及再生铜、铁锰、工程施工及贸易。
3. 公司锡业务集中在华锡集团，锡储量29.69万吨，居全国第二位；锡冶炼能力3.30万吨/年，锡材及锡化工产品0.26万吨/年。
4. 公司原为华锡集团第一大股东，2014年、2015年已向省内其他企业转让部分股权。
5. 公司自2012年起主要产品价格持续下行，产销量下滑，钼镍、钨钛业务基本剥离，铁锰业务大部分停产。
6. 2012~2014年连续亏损，所有者权益被严重侵蚀。
7. 公司资产总额42.86亿元，负债总额92.9亿元，资产负债率216.75%，债务总额达145.14亿元。
8. 公司“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001”已实质违约，共计本金10亿元；“12桂有色MTN1”发生兑付危机前，中债资信已将其信用等级调为“BBB-/负面”。

事件背景：2016年9月21日，海亮股份拟投资建立27.5万吨高档铜管生产线，计划投资18.4亿元。
中债资信点评：
1. 新生产线分布于广东（7.5万吨）、安徽（5万吨）、上海（5万吨）、越南（5万吨）、美国（5万吨）。
2. 若顺利投产，公司铜加工业务产能将达58.5万吨，成为全球最大精密铜管生产企业。
3. 2015年11月，公司曾计划收购金龙股份，但因后者存在资金占用问题，于2016年5月终止收购。
4. 2016年上半年，公司铜加工品销量20.36万吨，自主产量13.31万吨，同比增长7.78%。
5. 中国铜加工行业集中度低，以生产低端铜材的小企业为主，盈利能力较弱。海亮股份的产能扩张有助于减少运输成本，并规避全球铜管反倾销政策的影响。

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