20230428-开源证券-上声电子-688533.SH-公司信息更新报告_功放_AVAS业务快速放量_股权激励绑定核心人才_4页_880kb

上声电子投资分析总结

公司业绩

• 关键财务数据：2022年实现营业收入177亿元，同比增长359%，归母净利润87亿元，同比增长437%。2022Q4营收57亿元，同/环比分别增长475%和183%，归母净利润29亿元，同比增长748%，环比增长288%。当前股价393.8元，市盈率（PE）392倍，维持“买入”评级。

业务情况

• 业务放量：扬声器、功放和AVAS业务快速扩展，占比分别提升至15.2%、7.3%和3.2%，2022年总毛利率为20.3%，同比下降6.4个百分点，主要因原材料价格波动。预计未来原材料稳定可改善盈利能力。

未来展望

• 增长预测：分析师预测2023-2025年归母净利润分别为161亿、254亿、379亿元，EPS分别为1.00元、1.59元、2.37元，PE分别降至248倍和166倍。新增2025年盈利预测，目标股价PE吸引力强。

风险因素

• 主要风险包括新能源汽车销量不及预期、新业务拓展缓慢、原材料价格大幅上涨等。

激励及战略

• 股权激励：发布限制性股票计划，授予320万股，激励核心人才，设定了2023-2025年净利润目标（不低于97亿、112亿、127亿元），以支持长期增长。