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中泰期货研究所：主力合约短期趋势判断总结

核心内容概览

中泰期货研究所于2023年3月7日发布了对主力合约短期趋势的判断，涉及多个商品期货及股指期货品种。报告基于各品种的基本面、供需关系及市场情绪等因素进行分析，提出不同品种的短期走势预期及操作建议。同时，报告还提供了宏观经济及政策动向，为投资者提供多维度的市场分析参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观与政策动向

1. 政策基调：两会期间，政府工作报告设定的GDP增长目标为5%左右，低于市场预期的5.5%-6%。但新增就业目标为1200万，为历年最高，显示政策对就业的重视。
2. 宏观环境：国内经济基本面复苏加快，但政策发力以结构性为主，总量增量政策空间有限。国际上，欧洲央行可能在下周加息后再次上调借贷成本，美元指数震荡，原油价格回升，亚洲需求恢复强劲。
3. 货币政策：央行维持流动性合理充裕，但降准概率较低，市场整体维持宽松格局。
4. 市场情绪：投资者情绪较为谨慎，市场存在反复可能性，需关注经济基本面修复情况。

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各主力合约短期趋势分析

股指期货

• 走势：整体弱势震荡，IH、IF、IC、IM合约分别升水0.04%、贴水0.15%、贴水0.49%、贴水0.58%。
• 策略建议：建议维持多头思路，长线投资者可寻求低多机会，跨品种套利维持观望，投资者应谨慎持仓，及时止盈止损。

国债期货

• 走势：全线收涨，10年期主力合约涨0.23%，5年期涨0.16%，2年期涨0.07%。
• 策略建议：短期可能冲高，但中期降息概率低，建议逢高试空。

棉花

• 走势：震荡偏强，受中国需求预期提振。
• 逻辑：国内供应增加，但国储棉库存偏低，进口棉内外价差支撑价格，整体走势震荡逐步转强。
• 策略建议：短期震荡为主，可关注低多机会。

白糖

• 走势：震荡偏强，现货期货均上涨。
• 逻辑：内外糖价差倒挂，供给收缩与预期消费偏好支撑价格。
• 策略建议：偏强运行，建议逢高试空。

油脂油料

• 走势：整体震荡，部分品种略显疲软。
• 逻辑：供应宽松预期不变，但需求端表现不一，部分品种库存去化支撑价格。
• 策略建议：震荡对待，回调可偏多配置，关注LL-PP价差机会。

鸡蛋

• 走势：震荡偏强，现货价格稳定。
• 逻辑：供给偏低，消费逐步恢复，但海外订单不足，市场观望。
• 策略建议：05合约暂时观望，09合约空单可持有。

苹果

• 走势：震荡偏强，短期价格维持高位。
• 逻辑：旧季库存去化，新季花芽良好，市场对后市预期偏强。
• 策略建议：短期偏强运行，可关注逢高试空。

红枣

• 走势：震荡偏弱，现货价格延续弱势。
• 逻辑：产区原料基本见底，加工厂交售仓单意愿强，对盘面形成压力。
• 策略建议：短期震荡偏弱，建议观望或轻仓试空。

生猪

• 走势：震荡，短期上涨动力不足。
• 逻辑：供应断档、消费恢复、情绪反转等因素交织，但基本面改善有限。
• 策略建议：现货短期震荡，期货建议观望或轻仓反套操作。

原油

• 走势：震荡上行，受需求预期支撑。
• 逻辑：国际油价上涨，国内需求恢复，但技术压力显现。
• 策略建议：不建议追多，可逢压力位轻仓试空。

塑料

• 走势：震荡，部分品种小幅走弱。
• 逻辑：供需矛盾不大，成本支撑较强，但下游需求恢复缓慢。
• 策略建议：建议震荡对待，回调可偏多配置。

橡胶

• 走势：震荡偏强，短期承压走弱。
• 逻辑：下游需求逐步恢复，但现货市场表现疲软，库存小幅下降。
• 策略建议：短期偏弱，但中长期需求预期良好，建议谨慎操作。

甲醇

• 走势：震荡，基差稳定。
• 逻辑：成本支撑较强，但供应压力和库存较高，短期偏弱。
• 策略建议：偏弱震荡，建议关注逢低做多机会。

纯碱

• 走势：震荡，现货价格高位坚挺。
• 逻辑：社会库存增加，下游需求疲软，但基本面支撑较强。
• 策略建议：高位震荡，不宜追多，建议逢高试空。

沥青

• 走势：震荡上行，市场情绪转好。
• 逻辑：成本支撑和需求预期支撑价格，短期上涨行情或持续。
• 策略建议：逢高试空，关注低位战略配置价值。

PVC

• 走势：震荡，成本端支撑较强。
• 逻辑：供给端恢复，需求端回暖，但库存压力仍存。
• 策略建议：短期震荡，中期建议逢低做多。

苯乙烯

• 走势：震荡，短期承压。
• 逻辑：供需面多空因素交织，但光伏需求支撑强劲。
• 策略建议：短期震荡，建议观望或逢回调轻仓做多。

聚酯产业链

• 走势：震荡走强，市场情绪逐渐转好。
• 逻辑：光伏需求向好，终端订单增加，但钢厂对提涨未有回应。
• 策略建议：建议逢低做多，关注05合约走势。

液化石油气（LPG）

• 走势：震荡上行，底部反转明显。
• 逻辑：成本支撑强劲，需求恢复预期良好。
• 策略建议：上涨行情或将持续，建议逢高试空。

尿素

• 走势：震荡，短期难涨。
• 逻辑：现货价格企稳，但期货市场分歧较大。
• 策略建议：逢高试空，关注钢招期间的供需变化。

铝

• 走势：震荡，短期压力较大。
• 逻辑：库存压力仍存，宏观内外分化，基本面改善有限。
• 策略建议：短期震荡，中期建议逢低做多。

镍

• 走势：上涨，市场情绪转暖。
• 逻辑：房地产市场带动不锈钢需求，政策预期支撑。
• 策略建议：多空因素交织，建议观望，关注出口政策变化。

工业硅

• 走势：震荡，短期承压。
• 逻辑：现货库存压力大，但新季花芽良好，需求支撑强劲。
• 策略建议：不宜追空，硅铁可轻仓试多。

螺纹钢与铁矿石

• 走势：震荡偏弱，供需双强格局。
• 逻辑：供给逐步增加，需求尚未兑现，市场观望情绪浓厚。
• 策略建议：建议逢高偏空参与，或正套操作。

煤焦

• 走势：震荡上行，市场情绪转好。
• 逻辑：供给稳定，需求逐步回暖，钢厂利润修复。
• 策略建议：短期震荡，焦煤5-9正套可择机入场。

铁合金

• 走势：震荡，短期供需宽松。
• 逻辑：硅锰供应高位，硅铁供应边际走弱，3月钢招可能带来阶段性需求。
• 策略建议：双硅不追空，硅铁可轻仓试多。

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分析师团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询证号
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	张月	F03087913	Z0016584
		李荣凯	F3012937	Z0015266
		孔天赐	F3076208	Z0018014
软商品	棉花、白糖	陈乔	F0310227	Z0015805
油脂油料	油脂油料、花生	史恒昱	F3053587	Z0014323
		巩力赫	F3075630	Z0018003
生鲜品	苹果、鸡蛋、红枣、生猪	侯广铭	F3059865	Z0013117
		梁作盼	F3048593	Z0015589
		刘光春	F3037786	Z0017110
		朱殿霄	F3079229	Z0018269
黑色	螺矿、煤焦、铁合金	裴红彬	F0286311	Z0010786
		张林	F0243334	Z0000866
		董雪珊	F3075616	Z0018025
有色	铝、锌、镍、工业硅	王竣冬	F3024685	Z0013759
		彭定桂	F3051331	Z0016008
能源化工	原油、塑料、橡胶、甲醇、纯碱、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、纸浆、液化石油气、尿素	娄载亮	F0278872	Z0010402
		芦瑞	F3013255	Z0013570
		邹德慧	F0289579	Z0011172
		刘朋	F3008064	Z0017022
		肖海明	F3075626	Z0018001

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风险提示与免责声明

1. 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成任何交易建议。
2. 本报告基于公开信息和分析师判断，力求准确但不保证其完整性。
3. 市场有风险，投资需谨慎，操作需结合市场变化及个人风险承受能力。
4. 禁止未经授权复制、传播、改编、销售或用于其他商业用途。

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备注：更多详情可查看中泰期货研究所公众号“期市头条”栏目。