20211027-招商期货-甲醇重大行情点评_2页_289kb

甲醇市场重大行情点评总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究所的谭洋与安婧联合发布，日期为2021年10月27日，主要分析甲醇市场的近期走势及未来展望。报告指出，甲醇价格在当日出现明显下跌，2201合约下跌9.03%至2872元，2205合约下跌9.02%至2682元。市场整体表现偏弱，短期走势难以判断底部，中长期则需关注煤炭价格走势及产业链基本面变化。

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主要观点

1. 成本端压力持续

• 煤炭限价令：煤炭市场再次受到政策影响，限价令力度空前，导致甲醇成本端预期发生转变。
• 原料供应紧张：内地上游产区面临原料供应紧张的问题，外购原料的企业亏损扩大，短期内可能减产。
• 气头装置负荷下降：四季度限气政策临近，气头装置负荷将走低，进一步加剧供应紧张。

2. 需求端疲软

• 现货价格下跌：甲醇现货价格连续下挫，港口MTO装置利润测算减亏，开工负荷出现边际提升的迹象。
• 大装置停车预期：宁波富德MTO大装置11月有停车计划，对需求形成压制，不利于价格反弹。
• 负反馈压力：MTO装置需求崩塌带来的负反馈压力，使得港口库存有累库趋势。

3. 国际市场动态

• 欧洲装置负荷下滑：欧洲地区因原料不足，甲醇装置负荷下降。
• 中东负荷稳定：中东地区甲醇装置负荷相对稳定。
• 国际转口增多：海外美金高价背景下，国际转口增加，国内进口预期下降。

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关键信息

价格走势

• 甲醇2201合约今日下跌9.03%至2872元。
• 甲醇2205合约今日下跌9.02%至2682元。

供应端

• 内地生产受原料供应紧张影响，库存有所回升。
• 港口滞港货源加速入库，库存压力增加。
• 气头装置因限气政策负荷下降。

需求端

• 港口MTO装置利润减亏，开工负荷可能边际提升。
• 宁波富德MTO大装置11月有停车预期，需求端存在利空。
• MTO需求崩塌带来负反馈，压制港口价格反弹空间。

中长期展望

• 若煤炭价格持续下行，甲醇05合约将回归基本面供需宽松逻辑。
• 成本下行叠加供需宽松，可能带来空配机会。

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操作建议

• 短期策略：市场短期难言触底，建议观望为主。
• 中长期策略：可等待煤炭市场企稳，再结合甲醇产业链基本面进行操作。

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风险提示

• 政策调控不及预期
• 煤价大幅波动
• 到港量不及预期
• 外盘检修增多

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研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断市场走势，拥有期货从业人员资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

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重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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