20160518-申万宏源-通用机械_无人机行业报告-国内无人机处成长期_蓄势待发_28页_1mb

国内无人机行业报告总结

核心内容

本报告分析了中国无人机行业的发展现状、市场潜力及投资建议，指出无人机行业正处于成长期，政策支持与技术进步将推动其快速发展。无人机分为军用、民用和消费级三类，分别对应不同的技术要求与应用场景，具有广阔的发展前景。

主要观点

• 政策支持：低空空域管制改革的推进将释放无人机市场空间，为通用航空和无人机发展提供空域资源保障。
• 市场潜力：军用无人机市场预计未来十年全球市场规模将超过727亿美元，中国有望成为重要参与者；民用无人机在农业植保和电力巡检等领域已显现出巨大市场空间，未来15年市场规模预计超1000亿元；消费级无人机市场已形成，2019年中国市场出货量有望达到300万台。
• 技术发展：无人机技术在飞控系统、传感器、导航、动力系统等方面不断进步，尤其在图像传输和云台稳定技术上国内企业已取得领先优势。
• 产业链布局：中国已有300至400家民用无人机企业，涵盖研发、生产、运营等多个环节，形成较为完整的产业链条。
• 行业格局：无人机行业属于新兴市场，竞争激烈但成长空间巨大，国内企业如大疆创新、雷柏科技、中电鑫龙等在不同细分领域具备竞争优势。

关键信息

市场规模预测

• 农林植保无人机：未来中国市场规模预计达150亿元；
• 电力巡检无人机：未来中国市场规模预计达10亿元；
• 消费级无人机：2019年中国市场出货量有望达300万台；
• 未来15年，民用专业级无人机市场需求预计超1000亿元。

技术壁垒

• 飞控系统：无人机的核心控制模块，决定飞行稳定性和任务执行能力；
• 云台技术：保证搭载设备的稳定性和图像传输质量；
• 图像传输技术：影响无人机航拍和监控应用的性能表现。

产业链构成

• 上游：包括飞控系统、传感器、动力系统等；
• 中游：无人机整机制造；
• 下游：应用服务、维修、培训等。

无人机应用领域

• 军用：用于侦察、打击、通信中继、气象探测等；
• 民用：应用于农业植保、电力巡检、城市规划、灾害监测等；
• 消费级：用于航拍、物流、娱乐、商业广告等。

投资建议

推荐公司

• 民用无人机：威海广泰（推荐买入）；
• 安防无人机：中电鑫龙（推荐买入）；
• 消费级无人机：雷柏科技（推荐买入）；
• 其他建议关注：隆鑫通用、宗申动力、易瓦特、金通灵等。

评级与估值

• 无人机行业整体评级为“看好”；
• 推荐公司如威海广泰、雷柏科技、中电鑫龙等均被给予“买入”或“增持”评级；
• 估值方面，各公司PE和PB指标均显示其具备投资价值。

有别于大众的认识

• 市场尚未充分认识到低空空域管制放松对无人机行业发展的刺激作用；
• 民用和消费级无人机的后市场（如维修、培训、数据服务等）尚未被充分挖掘，潜力巨大。

股价表现催化剂

• 政策的出台与逐步落地（如《低空空域管理使用规定》）；
• 某一领域的大订单兑现（如电力巡检、农业植保等）。

核心假设风险

• 若政策落地进度低于预期，将限制市场规模的扩大；
• 若消费无人机未能顺利从“发烧友”向普通消费者推广，市场空间将受限。

总结

无人机行业正处于高速成长期，政策支持、技术进步和市场需求共同推动其发展。军用、民用和消费级无人机分别对应不同的市场和应用场景，未来增长潜力巨大。国内企业如大疆创新、雷柏科技、中电鑫龙等在各自领域具备领先优势，行业整体被看好，投资建议为“买入”或“增持”。