基金产品介绍与分析系列之五十：易方达瑞选，绝对收益思路打新增强产品，夏普比率体现高性价比-20200529-光大证券-16页_1mb

易方达瑞选：绝对收益思路打新增强产品，夏普比率体现高性价比

核心内容概览

易方达瑞选是一只追求资产稳健增值的灵活配置型基金，自2015年12月2日成立以来，通过灵活的仓位配置和网下打新收益增强，实现了较好的绝对收益。基金经理韩阅川自2019年8月任职以来，基金表现优异，年化收益达23.11%，累积收益为17.63%，跑赢同期基准指数18.45个百分点，跑赢沪深300指数13.11个百分点。基金的夏普比率高达2.62，体现出高性价比的特征。

主要观点

• 产品定位：易方达瑞选作为“固收+”产品，兼具低风险与一定超额收益，适合稳健型投资者。
• 基金经理背景：韩阅川在股债混合产品管理和新股研究方面有丰富经验，管理规模达72.02亿元，管理产品16只。
• 投资策略：采用灵活配置与打新增强相结合的策略，兼顾收益性和风险控制，注重行业与个股的精选。
• 打新能力：基金在科创板打新中表现突出，入围率高达85%，且多数新股实现顶格申购获配，累计获配金额达2294万元。
• 资产配置：基金以高等级信用债为底层配置，债券资产占比约80%，同时配置股票资产，市值在1.5至2.5亿元之间，满足科创板和普通新股网下打新门槛。
• 市场环境：随着创业板注册制的推进，网下打新收益有望进一步提升，基金具备良好的打新收益潜力。
• 风险提示：基金历史业绩不代表未来表现，其未来表现受宏观经济、新股发行节奏及创业板改革进程影响。

关键信息

产品基本信息

• 基金全称：易方达瑞选灵活配置混合型证券投资基金
• 基金简称：易方达瑞选I
• 基金代码：001443.OF
• 关联基金简称：易方达瑞选E
• 关联基金代码：001444.OF
• 基金经理：韩阅川
• 成立日期：2015年12月2日
• 任职日期：2019年8月3日
• 投资组合比例：股票资产占基金资产比例为0%-95%
• 基准指数：一年期人民币定期存款利率（税后）+2%
• 基金规模（截至2020年5月13日）：10.21亿元
• 年化收益（任职以来）：23.11%
• 累积收益（任职以来）：17.63%

费率结构

投资策略与资产配置

• 债券资产：以高等级信用债为主，中期票据和企业债占比分别为49%和40%，提供稳定收益。
• 股票资产：市值约1.5至2.5亿元，覆盖科创板和普通新股网下打新门槛。
• 行业配置：TMT板块和家用电器行业持仓比例始终居前，如电子、汽车、家用电器等。
• 个股精选：在各个行业中精选优质个股，如立讯精密、牧原股份、格力电器等，重仓股超额收益贡献明显。
• 杠杆策略：基金杠杆率稳定在130%左右，通过票息+杠杆策略提升组合收益。

打新能力

• 入围率：自科创板推出以来，基金入围率达85%，且在2020年实现100%的打新成功率。
• 获配金额：累计获配金额达2294万元，其中71%的新股实现顶格申购获配。
• 打新收益：科创板打新收益率较高，理想状态下规模小于3亿的账户，打新收益率可超过10%。

风险收益特征

• 夏普比率：自基金经理任职以来，夏普比率达到2.62，2020年以来仍保持在2.3以上。
• 波动率：基金年化波动率远低于灵活配置型基金和沪深300指数。
• 最大回撤：基金成立以来最大回撤为-6.10%，优于沪深300指数的-32.46%。

投资表现

• 季度胜率：基金经理任期内季度胜率达78%，季度平均超额收益2.80%。
• 月度胜率：月度胜率达89%，月度平均超额收益1.44%。
• Carhart四因素模型：基金长期能够获得超额收益，季度前十大重仓股相对于Wind全A的胜率65%。

总结

易方达瑞选凭借灵活的仓位配置和强大的打新能力，成为一款兼具稳健收益与一定弹性空间的“固收+”产品。基金经理韩阅川在股债混合产品管理及新股研究方面具有丰富的经验，基金在风险调整后的收益表现突出，夏普比率高，显示出良好的性价比。同时，基金在债券和股票资产配置上表现出色，能够有效应对市场波动并抓住打新机会。然而，需注意的是，基金的历史表现并不能保证未来收益，其表现受宏观经济、新股发行节奏及创业板改革进程等多重因素影响。