20230528-申港证券-物业管理行业研究周报_城市综合管理+_蝶城_战略为万物云提供更多创收机会_11页_1mb

证券研究报告总结：物业管理行业研究周报

核心焦点：城市综合管理与“蝶城”战略为万物云带来创收机会。万物云近期预中标无锡锡山经济技术开发区城市更新项目，涉及约9.3亿元总预算，8年合作期。这反映了专业化服务整合，促进城市“管家”模式改革，并增强万物云的降本提效和业务扩展。

战略分析：“蝶城”战略是万物云在高活跃城市的核心布局，通过3公里半径服务圈，覆盖超1万户居民。截至22年底，已布局584个蝶城，投资16亿元，实现年工时节约4%，并应用BPaaS解决方案， cloud客服、通行和保洁服务分别带来显著成本节约和毛利率提升。试点装修业务在31个蝶城取得5000单增长，同比增长超1999%，签约额21亿元，支持生态业务延伸。

投资策略：当前物业板块进入最佳配置期。重点推荐华润万象生活（央企背景物管商管并行），保利物业（母公司拖累风险低）、招商积余；高弹性标的碧桂园服务，独立发展金科服务；中小物企关注建发物业、滨江服务、越秀服务，母公司增长驱动。

市场动态：5月下旬恒生物业板块下跌38.7%，跑输恒生指数。政策如垃圾分类和养老服务支持物业企业参与城市服务。个股动态包括碧桂园服务新设餐饮公司、新大正成立医疗保障公司等，海尔购等并购活动提示行业整合趋势。

风险评估：地产周期下行可能导致短期业绩下滑，外拓增长不及预期，关联方坏账风险。

总体评价：万物云战略落地提升效率和收入潜力，投资机会丰富，但需警惕政策和市场风险。物业行业正通过城市服务扩展实现增长。