20220125-中泰证券-详解基金2021年银行股持仓_持仓占比2.93_增持优质区域城农商行_10页_1mb

基金2021年银行股持仓分析总结

核心内容

2021年第四季度，基金对银行股的持仓比例为 2.93%，环比小幅下降 0.36pct，但总体较2020年底有所提升。该持仓比例低于2017年以来的中位数 4.47% 和平均值 4.60%，分别低1.5个百分点和1.7个百分点。同时，银行股在28个行业中增持幅度排名第23位，高于采掘、休闲服务、有色金属、化工和医药生物等板块。

主要观点

1. 基金持仓趋势

• 基金持仓银行股比例：2021年第四季度为2.93%，自年初以来持续下行，但降幅收窄。
• 行业标配差：4Q基金持仓银行股低配差为5.67%，为2012年以来最小水平，表明银行股的配置逐渐接近行业标配。
• 板块对比：电子板块增持最多（2.34%），其次是电气设备（0.62%）和国防军工（0.50%）。

2. 银行个股持仓风格

• 增持优质区域城农商行：基金在优质区域的城农商行和大行上有所增持。
• 前五持仓银行股：主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股为宁波银行（0.82%）、工商银行（0.06%）、常熟银行（0.04%）、成都银行（0.09%）、农业银行（0.03%）。
• 股份行减持：由于地产企业信用风险暴露，招行、兴业、平安等股份行持仓环比下降，但总持仓占比仍较高。

3. 重点个股持仓变动

• 招商银行：4Q净增持5254万股，前五大基金中仅汇添富价值精选A有减持，其余基金均增持。
• 平安银行：净增持3700万股，增持前三基金为鹏华品质成长A、南方金融主题A、工银瑞信稳健成长A。
• 宁波银行：净增持1.05亿股，增持前三基金为汇添富价值精选A、东方红鼎元3个月定开、博时主题行业。
• 江苏银行：净增持1671万股，增持前三基金为长信价值蓝筹两年A、广发睿毅领先A、银河鑫利A。
• 南京银行：净增持888万股，增持前三基金为广发趋势优选A、华宝多策略、华宝价值发现。

关键信息

1. 投资建议

• 板块安全边际高：银行股目前安全边际较高，资产质量是其主要支撑。
• 两条选股主线：
  • 核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行，业绩持续性强且稀缺，占据财富管理与零售的朝阳赛道。
  • 低估值转型银行：看好邮储银行、江苏银行、南京银行和兴业银行，因其资产质量稳定，有转型潜力。

2. 风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行股造成负面影响。
• 疫情影响超预期：可能影响银行的信贷质量与盈利能力。

估值数据

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

行业评级

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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