20210917-华安期货-棉花周报_旺季需求不足_棉价上涨压力累积_10页_1mb

棉花周报总结（2021.09.17）

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡偏弱走势，国内外棉价均受多种因素影响，上涨压力累积。主要影响因素包括：出口数据表现良好但受美元指数拖累、新棉上市预期增强、下游纺织需求疲软、宏观经济数据不及预期等。

主要观点

1. 国际棉花市场

• 出口数据：美国陆地棉出口签约量64650吨，环比下降37%，但前四周均值上升9%。中国仍是主要采购国，出口形势总体良好。
• 价格走势：ICE棉价震荡走低，主要因美元指数走高，抵消了出口利好。
• 天气与产量：美国棉花生长良好，吐絮率36%，结絮率96%，但低于五年平均。预计新疆地区脱叶剂喷施将在9月21日前完成，天气条件利于脱叶剂喷施。

2. 国内棉花市场

• 现货价格：3128B级棉花报价下调200-300元/吨，储备棉轮出均价跌破17000元/吨。
• 期货市场：郑棉主力01合约延续下跌趋势，收盘价17360元/吨，技术指标发出卖出信号，短期上涨压力明显。
• 库存情况：全国棉花商业库存降至192.47万吨，环比减少23.10%；纺企工业库存略有增加，显示需求偏弱。

3. 下游纺织市场

• 纱线价格：纯棉纱市场稳中有降，部分纱企和贸易商降价抛售以缓解资金压力。
• 需求疲软：旺季需求尚未启动，纺企采购按需进行，市场观望情绪浓厚。
• 出口数据：纺织业出口金额同比大幅下降，服装鞋帽、针纺织品零售总额增速转为负增长，显示消费复苏乏力。

4. 宏观与经济环境

• PPI与CPI：PPI创13年新高，CPI与PPI剪刀差扩大，企业面临较大涨价压力。
• 货币与信贷：8月货币供应量和信贷增速回落，反映企业和居民信贷需求下降。
• 经济数据：8月工业增加值同比增速降至5.3%，纺织业同比为-2.5%，经济表现不佳。

关键信息

1. 市场操作建议

• 建议CF2201合约观望为主，短期上涨压力较大。

2. 下周关注重点

• 美周度出口报告：关注美国棉花出口数据变化。
• 美棉生长报告：评估美国棉花生长状况对产量和价格的影响。

3. 期现价差与套利

• 内外棉价差：本周小幅收窄，维持在1000元/吨以上，套利空间存在。
• 棉花—PTA价差：处于历史同期高位，套利机会较多。
• 棉花—棉纱价差：套利空间较小，建议观望。

市场动态

• 新疆棉花：进入吐絮盛期，气象条件利于脱叶剂喷施，预计9月21日前完成。
• 进口棉市场：港口库存微降，进口配额下放后买方提货活跃，压力减轻。
• 棉籽市场：价格保持稳定，供应有限，成交量不多。

风险提示

• 需求端疲软：下游纺织市场尚未启动旺季，交投氛围淡，纺企走货积极性不高。
• 宏观经济不确定性：PPI高企、信贷需求下降、经济数据不佳，对棉价形成压力。
• 天气与疫情扰动：尽管新疆天气良好，但东南亚国家疫情反复，影响全球消费复苏。

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