20210426-安信证券-东方财富-300059.SZ-业绩高增长_管理层年轻化升级_5页_912kb

报告摘要

东方财富（300059.SZ）2020年报及2021年一季报总结

核心内容

东方财富于2021年4月26日发布2020年年报及2021年一季报，展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力。公司通过证券和基金销售业务的快速发展，推动整体财务表现显著提升，同时管理层进行年轻化、国际化调整，以增强公司竞争力。

主要观点

业绩高增长

2020年全年：公司实现营收82.39亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78亿元，同比增长160.91%；扣非后归母净利润47.11亿元，同比增长163.98%。
2021年一季度：公司实现营收28.90亿元，同比增长71.12%；归母净利润19.11亿元，同比增长118.67%；扣非后归母净利润19.03亿元，同比增长118.45%。

证券业务快速增长

证券业务收入：2020年证券业务实现营收49.82亿元，同比增长81.11%。
手续费及佣金净收入：2020年为34.50亿元，同比增长77.84%；2021年一季度为10.47亿元，同比增长43.98%。
利息净收入：2020年为15.36亿元，同比增长88.75%；2021年一季度为4.41亿元，同比增长41.57%。
市场背景：2020年两市成交量为206万亿元，同比增长62.23%，公司证券业务收入增幅优于市场成交量增幅，显示其竞争力提升。

基金销售业务翻倍增长

基金销售业务营收：2020年为29.62亿元，同比增长139.74%。
用户活跃度：天天基金网日均活跃用户数达到236.05万人，较2019年增长90%以上。
一季度增长：基金销售业务持续增长，带动传统业务营收达14亿元，同比增长115.70%。

管理层调整

管理层变动：公司董事长、总经理其实辞去总经理职务，郑立坤和黄建海分别接任总经理和副总经理等职务。
调整目的：推动管理层年轻化和国际化，提升公司整体管理效率和战略执行力。

关键信息

财务数据

总市值：267,179.49亿元（2021年4月26日）
流通市值：221,241.01亿元
总股本：8,613.14百万股
流通股本：7,132.21百万股
12个月价格区间：14.13/39.68元

投资建议

投资评级：买入-A
EPS预测：2021年为0.75元，2022年为0.95元
股息收益率：预计2021年为0.2%

风险提示

市场风险：市场成交额不达预期
产品风险：公司产品付费情况不达预期

财务预测与估值

年份	营收（百万元）	净利润（百万元）	每股收益（元）	市盈率（倍）	市净率（倍）
2019	4,231.7	1,831.3	0.21	145.9	12.6
2020	8,238.6	4,778.1	0.55	55.9	8.1
2021E	10,839.1	6,429.5	0.75	41.6	6.8
2022E	13,580.2	8,187.1	0.95	32.6	5.7
2023E	15,639.5	9,471.3	1.10	28.2	4.8

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
净利润增长率	91.0%	160.9%	34.6%	27.3%	15.7%
ROE	8.6%	14.4%	16.4%	17.5%	16.9%
资产负债率	65.7%	69.9%	66.5%	65.2%	63.5%

总结

东方财富在2020年及2021年一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于证券业务和基金销售业务的快速发展。公司通过提升客户运营能力和技术创新，巩固了其在互联网金融领域的领先地位。同时，管理层的年轻化和国际化调整有助于提升公司的战略执行力和市场竞争力。尽管面临一定的市场和产品风险，但公司仍维持买入-A的投资评级，预计未来两年的每股收益将持续增长。

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