20240829-国投证券-川宁生物-301301.SZ-业绩持续高增长_期待合成生物品种贡献增量_5页_1021kb

川宁生物（301301.SZ）公司快报业绩总结

川宁生物2024年上半年业绩持续高速增长，营收同比增长3220%，净利润增长9605%，主要受益于产品需求增加、价格上扬及工艺优化带来的降本增效。公司毛利率和净利率均有显著提升，费用率持续优化，其中Q2毛利率高达36.13%，归母净利率为24.74%。

抗生素中间体保持高景气度，同时公司在合成生物领域持续推进，多个项目取得进展，如红没药醇已进入销售阶段，5-羟基色氨酸、麦角硫因等多个产品完成试生产或进入中试阶段，并通过技改持续优化生产工艺，进一步提升生产效率和降低成本。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价1273元。预计公司2024年至2026年收入增速分别为243%、130%和79%，净利润增速分别为504%、203%和131%，当前动态市盈率为20倍。

风险提示：抗生素中间体价格波动风险、工艺优化不及预期风险、合成生物学项目进展不及预期等。

综上，川宁生物业绩表现亮眼，生物制造与合成生物学项目有望成为未来增长点。