20210814-天风证券-Q2收入增速超预期_智能云收入高增_2页_273kb

百度2021Q2财报总结

核心内容概述

2021年第二季度，百度发布财报，总营收达到313.5亿元，同比增长20%，环比增长11%。其中，百度核心收入为240.4亿元，同比增长27%，环比增长17%，略超彭博预期。non-GAAP净利润为53.6亿元，同比增长5%，环比增长25%。归母净利润为-5.8亿元，主要受快手持股收益下降影响。

主要观点

智能云业务表现亮眼

• 收入增速超预期：百度智能云Q2收入增速超过70%，展现出强劲增长势头。
• 资本开支加速：投资现金流为-1.2亿元，相比上季度和去年同期有所增加，表明百度在“新基建”方面的投入正在加快。
• 行业落地加速：智能云已在金融、教育、车联网、工业等领域逐步落地，提供综合解决方案。
• 具体案例：
  • 与吉利汽车达成协议，提供私有云解决方案与AI服务。
  • 为泉州提供水务水压智能解决方案。
  • ACE智慧交通解决方案覆盖城市增至20家，订单超1000万元。
• 未来展望：预计智能云全年增长65%，未来五年CAGR（复合年增长率）有望达50%。

移动生态稳定增长

• 核心广告收入：Q2核心广告业务收入为190亿元，同比增长18%。
• 用户基础扩大：截至6月，百度MAU（月活跃用户）超过5.8亿。
• 托管页占比高：托管页在核心广告收入中占比超过40%。
• 下半年展望：尽管教育、医美、娱乐、游戏等细分行业广告需求可能出现波动，但百度认为整体表现将保持稳健，全年核心广告收入预计达759亿元，同比增长14%。

自动驾驶商业化稳步推进

• Apollo L4进展：Apollo L4级别自动驾驶累计里程达750万英里，同比增长152%。
• 第五代Robotaxi发布：本季度发布第五代Robotaxi，成本降低60%。
• 运营城市扩展：广州成为Apollo Go第四个运营城市。
• AVP落地加速：长城旗舰WEY SUV有望搭载Apollo AVP上市，推动AVP技术落地。
• 商业化布局：百度在车路协同、芯片、路测、开源平台和自动驾驶解决方案方面进行全面布局，有望实现商业化。

智能音箱业务增长显著

• 小度服务收入：小度服务收入（包括广告与会员）同比增长5倍，占小度Q2收入的10%以上。
• 市场地位稳固：小度继续占据中国智能音箱市场领先地位。

投资建议

建议关注百度在以下领域的表现：

1. 移动互联网深入垂类，提升商户与消费者服务能力。
2. 智能云在各行业的规模化与可复制化，以及毛利率的提升。
3. 自动驾驶技术逐步落地，实现商业化。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响广告需求。
• 互联网广告市场份额变化：存在不确定性。
• 云计算行业竞争加剧：可能对百度智能云业务形成压力。
• 自动驾驶技术进展不及预期：技术或政策风险可能影响商业化进程。

作者信息

• 孔蓉：分析师，SAC执业证书编号S1110521020002，邮箱：kongrong@tfzq.com
• 李泽宇：分析师，SAC执业证书编号S1110520110002，邮箱：lizeyu@tfzq.com

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