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传媒行业2013年二季度投资策略总结

核心内容概述

2013年二季度，传媒行业展现出强劲的成长性与投资价值。行业整体表现优于大盘，主要受益于业绩增长与行业催化剂的双重推动。随着互联网化、移动化趋势的加深，传媒行业正迎来新的发展机遇，特别是在手机游戏、智能电视、广告营销和电视剧领域。

主要观点

• 传媒行业一季度表现突出：传媒行业一季度上涨12.19%，而大盘下跌1.1%，显示出抗跌性和成长性。行业龙头如光线传媒、掌趣科技、百视通等均实现显著业绩增长。
• 手机游戏成为移动互联网第一桶金：手机游戏行业在2013年迎来井喷式发展，市场规模有望突破百亿。上市公司凭借内容、渠道及资本平台优势，在行业乱战中占据有利位置。
• 智能电视与OTT盒子前景广阔：智能电视行业虽受政策与商业模式限制，但内容运营商具备先发优势。广电总局对互联网电视内容传输的严格管控，使得内容牌照方在智能电视产业链中占据主导地位。
• 广告营销行业向寡头格局演进：省广股份与蓝色光标通过持续并购扩大市场份额，行业呈现强者恒强趋势，龙头公司有望通过资本运作实现超常规发展。
• 影视行业龙头效应明显：电影行业因《泰囧》等影片带动票房增长，电视剧行业则在政策支持下持续发展，行业集中度提升，龙头公司占据主导地位。

关键信息

传媒行业整体表现

• 2013年一季度传媒行业上涨12.6%，沪深300下跌1.16%，行业跑赢大盘。
• 国产电影占比达68.5%，显示出国内影视消费的强劲增长。

手机游戏行业

• 行业在2013年迎来爆发，多款游戏月流水过千万。
• 国产手机品牌如小米、OPPO、Vivo等在用户活跃率方面表现优于国际品牌。
• 掌趣科技在手机游戏领域布局已久，2013年EPS预计为0.88元，PE为44倍，被重点推荐。

智能电视与内容运营

• 智能电视普及受政策与商业模式影响，内容成为核心竞争力。
• 广电总局181号文明确内容传输需通过牌照方，内容运营商具备先发优势。
• 百视通作为国内最大的IPTV运营商，正加速推进OTT业务。

广告营销行业

• 龙头企业通过并购持续扩大市场份额，行业集中度提升。
• 省广股份与蓝色光标业绩增长显著，分别为77%与95%。

电视剧行业

• 电视剧行业二季度确定性增强，北京电视节目交易会成交额超50亿，同比增长60%。
• 龙头公司稳步扩大市场份额，未来增长可期。

重点公司推荐

风险提示

• 宏观经济下滑
• 创意类项目风险
• 手机游戏项目制风险
• 收购不达预期
• 政策对行业过分监管
• OTT商业模式拓展低于预期
• 广告行业整体下滑
• 电影票房低于预期

投资策略

重点推荐互联网相关公司，因其代表未来发展方向，并在营销与文化消费领域具备更大的成长空间。具体推荐掌趣科技、光线传媒及百视通。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师信息

• 分析师：陈虎
• 执业证书编号：S1480512070004
• 联系方式：010-66554038 / chenhu@dxzq.net.cn
• 教育背景：复旦大学硕士
• 工作经历：自2010年加入东兴证券研究所，专注传媒与互联网行业研究