20231105-财通证券-迪安诊断-300244.SZ-前三季度各业务板块增长稳健_Q3短期承压_3页_423kb

报告摘要

2023年前三季度公司业绩总结

核心内容

公司于2023年11月3日发布三季报，显示前三季度营业收入为102.92亿元（-34.15%），归母净利润为5.31亿元（-78.13%），扣非归母净利润为4.82亿元（-80.01%）。Q3单季度营收34.50亿元（-29.25%），归母净利润0.78亿元（-85.84%），扣非归母净利润1.50亿元（-71.88%）。尽管Q3受政策扰动短期承压，但前三季度整体业务板块增长稳健。

主要观点

业务板块增长稳健：诊断服务收入40.8亿元（+17.07%），其中ICL收入37.11亿元（+21.16%）；渠道产品收入62.21亿元（+6.07%），其中自产产品收入3.29亿元（+30.56%）。
Q3收入增速放缓：Q3诊断服务收入13.53亿元（+5.62%），ICL收入12.32亿元（+10.01%），渠道产品收入21.07亿元，自产产品收入1亿元（+9.89%）。增速放缓主要由于医疗相关政策的影响，但预计Q4将有所改善。
费用控制良好：前三季度销售/管理/财务费用率分别为8.62% / 6.32% / 1.65%，同比上升1.45 / 0.01 / 0.22个百分点，费用端相对稳定。
回款情况改善：应收账款从2023H1的9955.60亿元减少至Q3的93.90亿元，表明公司回款能力增强。
盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为137.39亿元、159.17亿元、183.73亿元，归母净利润分别为7.66亿元、11.46亿元、14.52亿元。对应PE分别为19.11倍、12.77倍、10.08倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据

营业收入：2023年前三季度为102.92亿元，Q3为34.50亿元。
归母净利润：2023年前三季度为5.31亿元，Q3为0.78亿元。
扣非归母净利润：2023年前三季度为4.82亿元，Q3为1.50亿元。
应收账款：截至2023Q3为93.90亿元，较2023H1减少2.75亿元。

盈利预测

年份	营业收入(亿元)	收入增长率(%)	归母净利润(亿元)	净利润增长率(%)	EPS(元/股)	PE(X)
2023E	137.39	-32.3%	7.66	-46.6%	1.22	19.11
2024E	159.17	15.85%	11.46	49.63%	1.83	12.77
2025E	183.73	15.43%	14.52	26.73%	2.32	10.08

财务指标

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	38.3%	37.2%	33.5%	34.1%	34.7%
营业利润率	14.0%	13.9%	9.9%	12.9%	14.1%
净利润率	11.3%	9.2%	7.2%	9.3%	10.3%
ROE	19.9%	19.3%	9.5%	12.5%	13.7%
资产负债率	52.1%	54.9%	50.1%	47.6%	43.4%
流动比率	1.63	2.17	2.50	2.64	2.99
速动比率	1.37	1.91	2.29	2.41	2.78