20220330-西部证券-安井食品-603345.SH-跟踪点评_预制菜肴产品矩阵加码布局_自有产能积极扩建_3页_269kb

安井食品预制菜业务布局与投资分析总结

核心内容概述

安井食品（603345.SH）近期在预制菜肴领域积极布局，通过产品创新、渠道拓展和产能扩张，推动公司向千亿预制菜赛道迈进。公司宣布拟投资约10亿元用于湖北洪湖安井预制菜肴生产项目，以加强其在华中地区的生产能力，并与子公司新宏业及现有生产基地形成产业链协同效应。同时，公司通过“自产+供应链贴牌+并购”模式，加快全国化产能建设，提升市场竞争力。

主要观点

1. 产品矩阵持续拓展

• 2022年3月28日，冻品先生快手菜推出五款新品，包括水煮牛肉、翡翠虾仁、糖醋里脊、宫保鸡丁、五彩菌菇。
• 新品研发速度快，执行效率高，体现了公司在预制菜领域的创新能力。

2. 自有产能积极扩建

• 湖北洪湖项目将与湖北安井有限公司及新宏业形成战略协同。
• 新宏业主营淡水小龙虾和淡水鱼糜原材料，为公司预制菜业务提供稳定供应链支持。
• 公司通过“双剑合璧，三路并进”的经营策略，强化预制菜业务布局。

3. 渠道与创新优势显著

• 安井依托传统速冻业务积累的渠道管理经验，快速推进预制菜市场拓展。
• C端预制菜市场在2022年春节和疫情催化下增长迅猛，销售额同比增长3-4倍。
• 公司在渠道精细化管理、产品创新和产能扩张三方面具备竞争优势，有望在预制菜市场占据领先地位。

4. 投资建议与财务预测

• 公司预计2021-2023年收入分别为92/118/147亿元，同比增长32%/28%/24%。
• 归母净利润预计为7.0/9.1/11.8亿元，同比增长16%/30%/30%。
• 对应PE分别为45/34/26X，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

投资风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 渠道区域开拓不及预期

总结

安井食品通过持续的产品创新、渠道优化和产能扩张，正在加速向预制菜领域转型。公司利用其在速冻食品领域的经验与资源，构建“自产+供应链贴牌+并购”的多元化业务模式，增强在预制菜市场的竞争力。随着C端预制菜市场的快速增长，公司有望成为行业的重要参与者，实现第二增长曲线的突破。财务数据显示公司盈利能力稳健，估值逐步下降，未来增长潜力较大。然而，需关注食品安全、行业竞争及区域拓展等潜在风险。