20230816-德邦证券-权益市场资金面周观察（8月第2期）_资金接力波折仍存_21页_2mb

报告总结

• 核心观点：受7月弱金融数据、通胀、中美利差倒挂加深、信托违约等因素影响，上周市场风险偏好受压制，北向资金大幅回撤，股东净减持回升加剧资金退潮。公募基金仓位和小额资金流入强度同步回升，但资金波动大，对宏观数据和政策预期修正抑制一致性意愿。未来政策强度和密度关键。

• 宏观流动性：跨国比较显示TED利差收窄、离岸美元流动性宽松、系统性金融压力小；国内长期拆借利率差值收窄，银行间流动性相对宽松。

• 权益市场微观交易结构：上周成交额和换手率回落，部分行业如非银金融、房地产、传媒等交易热度高；这些行业拥挤度和波动率也处于历史高位。

• 微观资金供求：杠杆资金转为净卖出，交易活跃度下降；个人投资者交易意愿降低但公募申购意愿回升；小额资金净流入强度大幅上升；机构投资者基金发行量回落；外资北向资金净流出，海外基金继续减持中国；产业资本净减持反弹，股票回购下降；一级市场IPO上升，增发减少，其他发行活动如可转债活跃。

• 风险提示：测算误差、数据统计偏差、非预期政策或经济变动。