20220706-华宝证券-新能源车月度数据跟踪_欧洲传统车市遭遇寒冬_电车韧性十足渗透率继续走高_4页_449kb

欧洲传统车市遭遇寒冬，新能源车渗透率持续提升

核心内容

本报告分析了2022年6月欧洲新能源汽车市场的发展情况，并结合宏观经济背景及政策导向，提出了对新能源车市场的投资建议。整体来看，欧洲传统车市在能源价格高企和经济衰退的背景下表现疲软，而新能源车市场则展现出较强的韧性，渗透率持续上升。

主要观点

• 宏观经济影响：欧洲能源价格高企导致经济衰退，汽车市场整体销量下滑，尤其是传统燃油车市场受到较大冲击。
• 新能源车表现：尽管整体车市下滑，新能源车销量仍保持增长，渗透率在6月达到21.5%，较5月进一步提升。
• 各国表现差异：
  • 德国新能源车销量下降9.7%，但渗透率26.0%，受能源压力和补贴政策影响。
  • 法国销量下降9.1%，但环比增长32.7%，渗透率19.8%，受益于补贴政策延长。
  • 英国销量下降4.7%，但渗透率21.6%，表现优于其他主要国家。
  • 挪威渗透率高达89.9%，处于全球领先地位。
  • 西班牙、意大利、瑞典渗透率分别为8.3%、10.4%、54.8%，呈现不同增长态势。
• 市场趋势预测：尽管短期内欧洲新能源车市场面临补贴退坡和成本上升的挑战，但随着特斯拉出口订单回升、欧洲27国达成2035年零碳排放目标，市场有望继续反弹，全年新能源车销量预计达230万辆。
• 中长期限制因素：2023年起新能源车补贴退坡，以及欧洲主流市场渗透率25-30%的瓶颈，将限制新能源车的中长期高增长。

关键信息

1. 新能源车销量数据

国家	2022年5月销量（万辆）	2022年6月销量（万辆）	环比增长率（%）	同比增长率（%）	渗透率（%）
德国	5.24	5.84	11.4	-9.7	26.0
法国	2.55	3.39	32.7	-9.1	19.8
英国	2.28	3.05	33.8	-4.7	21.6
挪威	0.98	1.34	36.5	-22.5	89.9
西班牙	0.73	0.74	2.0	5.7	8.3
意大利	1.18	1.32	12.2	-7.0	10.4
瑞典	1.25	1.43	14.4	-19.7	54.8

2. 投资建议

• 关注锂资源市场：锂精矿和碳酸锂价格有望维持高位，建议关注开采成本低、拥有优质锂矿资源的上市公司。
• 重视一体化布局：国内锂资源企业通过锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局，具备成本和规模经济优势，有望在产业链中持续拓展市场份额。
• 聚焦电池材料细分领域：负极石墨化和隔膜领域供给有限，竞争格局优化，建议关注具备成本和规模优势的龙头厂商。
• 关注动力电池厂商：随着碳酸锂自供能力提升及盈利能力回升，具备产业链一体化布局的优质动力电池厂商值得关注。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期；
• 动力电池行业竞争加剧；
• 产业链原料价格大幅波动；
• 新能源车行业政策不及预期；
• 宏观经济不及预期。

适当性申明

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