20231207-华安证券-大类资产配置月报第29期_2023年12月_美联储加息担忧解除_全球资产价格延续向好_32页_1mb

报告核心总结

美联储12月议息会议加息概率趋近零，担忧解除，全球资产价格延续向好。

核心结论

• 美联储不再收紧货币，流动性风险缓解。
• 经济复苏斜率未见加速，但宏观组合利好大类资产。

资产价格表现

• 股指：上证指数震荡上行，经济复苏支撑；创业板震荡上行，成长风格受益海外风险解除。
• 风格：成长风格相对占优，消费和金融风格受益；金融风格季节性强，四季度易亮。
• 利率：美债收益率回调基本到位，美股估值修复；中长期等待降息信号，不确定导致震荡。
• 大宗商品：原油供给扰动减弱，价格回落；黄金受避险情绪支撑上行；铜库存企稳，市场博弈；南华工业品价格稳步，玻璃成本支撑。
• 汇率：美元指数下挫，美联储货币政策转变推动；人民币汇率未反转，需积极信号支撑。

配置建议

• 短期：关注金融切换，如券商、银行；股权市场恐欲扬先抑，等待政策落地。
• 中长期：电子、通信、医药生物等产业周期或政策受益领域配置价值提升。
  • 推荐流动性充裕支撑的非银、银行板块。
  • 美股：利率下行利空纳指，反弹空间有限。
• 利率与债券：等待博弈期，重要会议后方向清晰，支持长端利率震荡上行。
• 大宗商品：谨慎货币转向影响，供给侧宽松利好贵金属。

风险因素

• 经济复苏基础薄弱，流动性宽松未超预期；通胀和就业数据不确定性；海外市场博弈保持敏感。

报告强调未来需关注政策路径和数据释放，捕捉配置机会。