【中国平安】轻工纺服行业：关注品牌服饰四季度零售表现_9页_662kb

平安证券发布证券研究报告，分析品牌服饰四季度零售表现。报告指出，服装制造及出口相关企业或迎来机遇，出海企业红利有望延续。服装品牌企业经过估值调整后可能开启新一轮行情。投资主线分为两部分：一是自上而下，优选市场份额提升与估值性价比高的细分赛道头部企业，关注申洲国际、华利集团、伟星股份等出口企业；二是自下而上，优选业绩确定性强且股息率高的白马股，包括安踏体育、波司登等品牌企业。

市场数据显示，本周纺服板块上涨4.38%，轻工板块上涨6.95%，显著高于沪深300指数的0.79%。纺织服装行业在32个一级行业中涨幅排名第10，轻工制造排名第4。重点公司方面，服装制造领域：申洲国际作为全球最大垂直一体化成衣制造商，凭借“面料+成衣”规模优势及国际客户订单集中化，有望维持市场份额；华利集团作为运动休闲鞋履头部企业，因产能利用率高、客户结构多元化及库存去化，订单量或修复增长；富春染织以仓储式生产为主，保障交期稳定性，产能扩建或推动业绩提升；健盛集团在棉袜海外需求复苏及无缝产品客户优化方面具备增长弹性。服装品牌领域：波司登通过产品迭代及海外市场拓展，品牌力和市占率提升逻辑明显；海澜之家主品牌渠道表现稳健，团购业务重组或突破增长瓶颈；报喜鸟品牌矩阵完善，哈吉斯品牌量价双升预期为亮点；富安娜通过线下门店扩张及高分红策略增强防御性。

风险提示包括消费偏好变化导致品牌粘性下降、渠道库存积压及海外需求不确定性可能影响业绩。免责声明明确报告仅面向签约客户，不构成投资建议，证券市场存在风险，需谨慎决策。