20230705-上海证券-2023年下半年基金投资策略_底部待飞扬_静候新契机_16页_813kb

2023年下半年基金投资策略总结

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，分析师刘亦千、池云飞共同撰写，旨在为投资者提供2023年下半年的基金配置建议。报告指出，当前全球主要经济体经济数据向好，但海外经济、政治环境仍存在不确定性，而国内经济指标已接近底部区间，积极政策正在推动市场预期改善。整体来看，市场情绪低迷，但市场估值处于历史低位，具备较好的安全边际。投资者应关注政策驱动、经济复苏和战略发展的相关板块，并在大类资产配置上保持多元化和灵活性。

主要观点

1. 全球经济环境：美国经济数据向好，但通胀仍处高位，美联储加息周期接近尾声，海外资金市场融资成本可能上升，影响全球经济复苏。
2. 国内经济指标：多项经济指标已进入底部区间，市场情绪逐步修复，政策支持有望推动经济进一步复苏。
3. 市场估值水平：当前A股估值整体回落至历史较低水平，股债收益比处于高位，显示市场已接近底部，投资性价比提升。
4. 基金配置方向：建议配置以权益资产为主，其次为债券和商品，关注消费、新能源、数字经济等确定性较高的细分领域。

大类资产配置建议

权益基金

• 类型：建议配置灵活配置类基金，兼顾资产择时与个股选择能力。
• 主题：
  • 短期：关注地产产业链、公用事业等有望迎来政策改善的行业。
  • 中期：关注消费、医药等在经济恢复中有望最先修复的行业。
  • 长期：关注符合国家战略发展的高端制造、半导体、新能源等板块。

固定收益基金

• 品种：短期内可适度配置信用债，风险承受能力较高的投资者可考虑可转债及“固收+”产品；长期来看，金融债仍具备较高性价比。
• 期限：建议拉长久期，配置中长久期债券基金，以应对利率低位震荡的市场环境。

QDII基金

• 权益QDII：美国经济表现超预期，美联储加息周期接近尾声，美股上行势头有望延续，但需警惕回调风险，尤其是科技股的局部上涨难以普涨。
• 商品QDII：
  • 黄金：具备长期配置价值，尤其在全球衰退风险加大及地缘冲突持续的背景下。
  • 原油：受全球经济走弱、高价格基数及地缘政治冲突影响，价格上涨面临压力，配置需谨慎。
• 策略：商品QDII配置应以挖掘价格错配为主，不宜采用买入并持有策略，需关注上涨动能与移仓成本。

关键信息

• 市场回顾：2023年上半年，A股市场呈现震荡走势，成交量接近历史底部，新发基金遇冷，为布局时点。
• 经济指标：国内多项指标已位于底部区间，如工业增加值、PMI等，PPI预计三季度触底回升。
• 政策支持：6月降息释放稳增长信号，政策窗口期持续，财政与货币政策有望协调发力。
• 行业机会：消费、医药、新能源、半导体等板块在政策、经济及战略发展方面具备较好机会。
• 风险提示：需警惕全球疫情反复、通胀超预期、美联储加息超预期、地缘政治冲突加剧、人民币汇率承压、外需走弱、居民财富转移放缓等风险。

总结

2023年下半年，全球及中国经济环境存在不确定性，但市场估值处于历史低位，具备较好的投资性价比。建议投资者以权益资产为核心配置，关注消费、新能源、数字经济等具备确定性机会的领域，同时适度配置债券和商品QDII，把握资产性价比的转换节奏。在配置策略上，应保持多元化，注重风险管理，适时调整仓位，以应对市场波动。