20230409-开源证券-食品饮料行业周报_糖酒会反馈理性客观_复苏回暖趋势不变_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2023年4月3日至4月7日期间，食品饮料板块整体表现不佳，跌幅为1.9%，在一级子行业中排名第28，跑输沪深300指数约3.7个百分点。尽管整体板块表现疲软，但保健品、其他酒类和肉制品子行业表现相对较好，分别上涨3.9%、0.8%和0.3%。个股方面，汤臣倍健、华统股份和顺鑫农业涨幅领先，而李子园、味知香和日辰股份则跌幅居前。

主要观点

• 产业态度理性积极：尽管市场表现不佳，但产业对当前弱复苏状态有清晰认知，对于消费力和消费场景恢复保持耐心。糖酒会期间，企业新品发布和招商活动活跃，尤其是酱酒招商气氛浓厚，龙头企业也在推新，市场仍处于积极状态。
• 市场情绪影响：板块下跌主要受到AI+概念资金分流的影响，短期内行情可能与季报业绩相关性较大。
• 行业展望乐观：分析师认为，当前白酒板块估值处于合理偏低水平，建议按照确定性原则布局，短期以高端白酒和地产酒为主，一季报后可关注次高端白酒的投资机会。
• 消费复苏趋势不变：尽管二季度消费相对平淡，但经济活跃度增加带来的商务场景恢复，将为次高端白酒带来投资机会。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：2022年目标圆满完成，i茅台平台改革持续推进，未来潜力释放。
• 五粮液：白酒市场快速修复，渠道库存低位，公司加大市场投入，全年有望超预期增长。
• 嘉必优：计提减持为一次性影响，关注新国标配方获批和国际市场开发，合成生物学产品有望量产。
• 甘源食品：多渠道拓展预期放量，棕榈油价格回落，预计年内业绩弹性较大。

酒业动态

• 茅台清明酒发布：4月4日，茅台发布清明酒，延续二十四节气春系列主题。
• 贵州白酒产业发展报告：2022年贵州规模以上白酒企业完成产量28.9万千升，产值1204.4亿元，同比增长38.7%和36.1%，占全省经济的26.2%，行业地位稳固。

上游数据

• 奶价回落：3月21日全脂奶粉中标价同比下降28.8%，3月29日生鲜乳价格同比下降5.3%，预计国内奶价在高位回落。
• 猪价上行：3月24日猪肉价格同比上涨10.7%，2023年2月能繁母猪存栏同比增加1.7%，生猪存栏同比增加0.7%，猪价上行趋势持续。
• 大麦进口波动：2023年2月进口大麦价格同比上涨30.9%，但数量同比下降4.2%，乌俄冲突和关税政策影响大麦进口价格。
• 大豆及豆粕价格：4月7日大豆现货价同比下降6.0%，3月29日豆粕平均价同比下降8.8%，预计2023年大豆价格可能走高。
• 白糖价格：4月7日柳糖价格上涨12.8%，3月31日白砂糖零售价微跌0.7%，长期看白糖价格可能在高位偏弱运行。

重大事件备忘录

• 盐津铺子年报披露：4月16日盐津铺子将披露年报，值得关注。
• 其他公司披露：下周将有8家公司年报披露，2家公司一季报披露，8家公司召开股东大会。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

投资建议

• 短期布局：建议关注高端白酒与地产酒，如贵州茅台、五粮液。
• 中期布局：一季报后，随着经济活跃度增加，商务场景恢复，可关注次高端白酒投资机会。

估值与盈利预测

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况，结合独立意见做出决策。