20240515-太平洋-阳光电源-300274.SZ-阳光电源2023年报及2024一季报点评_业绩稳健增长_龙头地位稳固_5页_643kb

阳光电源2023年报及2024一季报分析总结

核心业绩亮点

• 2023年收入超7225亿元，同比增长795%；归母净利润944亿元，同比增长1627%；扣非净利润922亿元，同比增长1722%。
• 毛利率大幅提升至30.36%，同比增长58个百分点；期间费用率达13.21%，同比上升0.8个百分点。
• 2024年一季度收入同比增长2.6%，归母净利润同比增长391%；扣非净利润同比增长428%，毛利率达36.7%。

逆变器业务

• 全年光伏逆变器发货量达130GW，同比增长68.8%，延续行业领先地位。
• 毛利率达37.9%，同比增长55个百分点，主要受品牌溢价、产品创新、规模效应及成本优化影响。
• 主打产品包括2000V高压直流逆变器，在陕西榆林成功并网"孟家湾光伏项目"。

储能系统

• 储能系统收入达178亿元，同比增长758%。
• 全球发货量达105GWh，连续八年保持中国企业第一。
• 储能系统毛利率达37.47%，同比大幅提升14.2个百分点，受益于海外扩张、规模效应及成本优化。
• 公司推出全液冷储能系统与"三电融合"PowerTitan 20液冷储能系统，面向海外大型地面应用场景。

新能源电站开发

• 新能源电站开发业务收入达247亿元，同比增长113%。
• 深耕家庭光伏、工商业光伏等领域，阳光家庭光伏年装机量同比增长200%。

未来展望与估值

太平洋证券给予阳光电源"买入"评级，预计2024-2026年收入分别为8732亿元、10616亿元、12262亿元，净利润分别为1081亿、1253亿、1403亿元。
当前股价对应PE分别为15、13、11倍，维持目标价较昨日收盘价上涨约7%。公司作为全球光储龙头，成长性突出，创新布局保障竞争优势。

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