20240516-上海证券-长久物流-603569.SH-长久物流业绩点评_2023年整车运输业务承压_海运运力提升进一步扩大国际业务布局_4页_416kb

报告摘要

长久物流投资分析总结

核心内容

长久物流（股票代码未提供）是一家主要从事交通运输业务的公司，主要业务包括整车运输、国际业务以及新能源业务。2024年5月16日，分析师王亚琪发布了一份关于长久物流的投资分析报告，维持“增持”评级。

主要观点

业绩表现：
- 2023年公司实现营业收入37.83亿元，同比下滑4.41%；归母净利润0.70亿元，同比增长291.79%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长288.84%。
- 2024年一季度公司实现营业收入9.03亿元，同比增长2.18%；归母净利润0.15亿元，同比增长15.77%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长30.03%。
业务分析：
- 整车运输业务：2023年收入26.98亿元，同比下降11.40%，占总营收的71.33%。受业务量下降、主机厂降价及区域对流线路不匹配等因素影响，毛利率同比下降1.02个百分点至6.20%。
- 国际业务：2023年收入7.96亿元，同比增长18.94%，占总营收的21.05%。国际业务毛利率同比提升9.33个百分点至23.18%，主要得益于国际运输量的增加。公司已取得IATA国际航空运输协会会员资格、TIR资质，并引入7000RT大型汽车运输船，进一步增强国际运输能力。
- 新能源业务：2023年收入0.44亿元，同比增长304.43%，毛利率为10.89%，同比提升4.86个百分点。公司通过收购广东迪度，拓展梯次储能产品销售，并借助“一带一路”网络和动力电池回收渠道，进一步降低生产成本，提高盈利能力。
未来展望与投资建议：
- 公司计划在2024年3月购买一艘6200RT的国际汽车滚装船，交易金额为5900万美元，并通过融资租赁方式扩大国际运输能力，进一步拓展国际业务。
- 预计公司2024-2026年营业收入将分别增长至55.68亿元、67.24亿元和77.60亿元，年增长率分别为47.18%、20.75%和15.42%。
- 归母净利润预计分别为2.99亿元、3.83亿元和4.49亿元，年增长率分别为325.33%、27.79%和17.42%。
- EPS分别为0.50元、0.63元和0.74元，对应市盈率分别为18.66x、14.60x和12.44x，维持“增持”评级。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入	3783	5568	6724	7760
归母净利润	70	299	383	449
每股收益	0.12	0.50	0.63	0.74
市盈率（P/E）	79.38	18.66	14.60	12.44
市净率（P/B）	1.90	1.72	1.54	1.37

盈利能力指标

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
毛利率	10.7%	12.6%	13.1%	13.2%
净利率	1.9%	5.4%	5.7%	5.8%
净资产收益率	2.4%	9.2%	10.6%	11.0%
资产回报率	1.2%	4.0%	4.9%	4.8%
投资回报率	2.1%	7.4%	9.1%	8.1%