20240229-国泰期货-棕榈油_产地库存压力不大_关注产地报价_豆油_南美大豆供应压力尚未交易结束_3页_576kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年2月29日）

核心内容概览

本报告对棕榈油和豆油的市场基本面、趋势强度及未来走势进行了分析，主要关注点包括供需情况、价格走势、库存变化及国际市场的联动影响。

基本面数据

期货价格（元/吨）

现货价格（元/吨）

基差（元/吨）

价差（元/吨）

主要观点

棕榈油市场

• 产量预期：MPOA和SPPOMA数据显示，2月份马来西亚棕榈油产量降幅不大，预计在125-130万吨之间。
• 出口情况：2月前25日出口量可能不会高于120万吨，出口压力相对可控。
• 库存变化：POGO价差在1月末走缩至负值，支持产地消费，预计2月马棕库存继续下降，降幅约10-15万吨。
• 印尼情况：GAPKI尚未发布最新产销库数据，但印尼与马来西亚的毛棕榈油价差接近0，表明印尼库存压力不大。
• 国内供需：国内棕榈油库存快速下降，进口利润有所修复，5月买船较多但近月买船偏少。
• 趋势判断：综合来看，棕榈油预计维持震荡走势，国际供应压力尚未完全消化，但产地供应偏紧预期支撑其不向下突破。

豆油市场

• 成本端压力：阿根廷天气改善、巴西集中上市、美豆旧作出口压力及新作扩种预期，持续对CBOT大豆价格形成压制。
• 巴西大豆贴水：春节假期后有所上涨，但上周再次走弱，显示成本端下行压力。
• 国内供应：关注2、3月大豆到港及压榨情况，若库存未能持续下降，豆油价格或维持偏弱震荡。
• 趋势判断：豆油价格受国际大豆供应充足影响，缺乏独立行情动力，预计继续偏弱震荡。

关键信息

• 国际油脂供应压力：南美大豆丰产、中国进口需求放缓、美豆旧作出口压力及新作扩种预期，均对国际油脂价格构成下行压力。
• 棕榈油基本面相对较好：产地库存压力不大，但国际市场竞争力下降，缺乏走出独立行情的动力。
• 豆油基本面承压：国内库存压力仍存，成本端下行趋势未改，价格走势偏弱。
• 市场风险提示：需警惕GAPKI数据发布时可能引发的市场情绪波动，对棕榈油供应的担忧可能影响价格走势。

总体结论

当前油脂市场整体受制于油料作物供应充足，棕榈油与豆油均预计维持震荡偏弱走势。棕榈油基本面相对较好，但国际供应压力未消化，豆油则面临成本端持续下行压力，国内库存仍处高位。市场需关注印尼及马来西亚的产量与库存数据，以及国内大豆到港与压榨情况，以判断后续价格走势。