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县城城镇化建设全面推进，持续看好“两新一重”板块行情总结

核心内容概述

2022年5月8日发布的报告聚焦于建筑行业的市场表现、政策背景及投资建议。报告指出，随着中央层面稳增长政策的持续加码，建筑行业在“两新一重”（新型基础设施、新型城镇化、重大工程）背景下迎来发展机遇。同时，地产行业政策边际改善，为建筑行业的设计、装修及消费建材板块带来新的上行动力。

市场表现分析

• 行业整体表现：本周（5.5-5.6）建筑装饰行业（SW）下跌2.25%，弱于上证综指和深证成指，但强于沪深300。
• 板块涨跌幅：装修装饰板块涨幅最大（1.94%），钢结构（0.88%）、国际工程（0.66%）板块表现较好；基础市政工程板块表现最弱（-3.43%）。
• 个股表现：中信建筑行业中共有57家公司录得上涨，占比39.04%；涨幅超过行业指数的公司达95家，占比65.07%。
• 行业排名变化：行业周涨幅在SW31个一级行业中排名20位，较上周排名下降19位。

行业估值情况

• 市盈率（TTM）：至5月6日，建筑装饰行业市盈率10.48倍，较上周有所下降。
• 市净率（MRQ）：行业市净率0.91倍，较上周下降。
• 估值最低公司：
  • 市盈率最低前5：中国铁建（4.42）、中国建筑（4.70）、陕西建工（5.48）、中国中铁（5.88）、山东路桥（6.99）
  • 市净率最低前5：中国铁建（0.53）、东方园林（0.55）、龙元建设（0.62）、隧道股份（0.69）、*ST美尚（0.69）

政策背景与行业动态

• 政策支持：自4月末以来，中央多次加码稳增长政策，推动“两新一重”建设，尤其在县城城镇化建设方面，提出到2025年县城短板弱项将进一步补齐。
• 基建投资：基建央企和地方基建龙头在2021年和2022年一季度业绩表现靠前，经营韧性强劲。
• 资金保障机制：通过中央预算内投资、专项债券、政策性金融支持、社会资本参与等方式，建立多元可持续的投融资机制，支持县城建设。
• “建筑+”趋势：建筑行业积极布局BIPV、储能、碳汇等新经济领域，为行业估值修复提供支撑。

投资建议

短期关注标的

• “两新一重”基建龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建、山东路桥、安徽建工等，订单业绩表现突出，估值优势显著。
• 设计及勘察设计龙头：设计总院、华设集团，受益于基建稳增长及地方十四五基建需求。
• 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架，受益于碳中和政策及装配式建筑需求增长。
• 新型电力建设：苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态，受益于新能源及BIPV、储能等新兴领域。
• 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电，受益于国家对抽水蓄能项目的政策支持。

中长期配置主线

1. “两新一重”基建龙头：重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶等建筑央企，以及山东路桥、安徽建工等区域龙头。
2. 勘察设计优质标的：设计总院、华设集团，优先受益于基建需求释放。
3. 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电，未来有望受益抽水蓄能发展。
4. 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架，碳中和背景下具有发展潜力。
5. 新型电力建设：苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态，布局BIPV、储能等新兴领域。

行业新闻动态

1. 水利部要求2022年底前全面启动水利工程标准化管理工作。
2. 山东省临淄至临沂高速公路首段开工，总投资338亿元。
3. 苏州市轨交2、4、7号线延伸线开工，总投资约124.48亿元。
4. 陕西省安排2022年省级重点建设项目620个，总投资1.9万亿元。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师信息

• 苏多永：分析师，SAC执业证书编号S1450517030005，联系方式：sudy@essence.com.cn，021-35082325
• 董文静：分析师，SAC执业证书编号S1450522030004，联系方式：dongwj@essence.com.cn

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