20230709-国金证券-甘源食品-002991.SZ-新品势能充足_Q2业绩超预期_4页_964kb

业绩简评：公司预计2023年上半年营收81-83亿元，同比增长32%-35%，归母净利润12-13亿元，同比增长180%-211%;2023年第二季度营收42-44亿元，同比增长42%-49%，归母净利润0.6-0.7亿元，同比增长222%-292%，业绩超出预期，主要由于新品推广、渠道调整及棕榈油成本大幅下降。

经营分析：收入提速源于产品梳理和新渠道扩张，老三样产品稳健增长，综合豆果优化渠道。成本方面，棕榈油采购价同比下降约20%，毛利率提升。公司费用控制良好，聚焦内容营销。产品创新强，H1上新多款坚果，渠道布局优化，有望带动商超、流通板块增长。

盈利预测：预计2023-2025年归母净利润25亿、35亿、46亿元，同比增长61%、37%、32%，对应PE28倍、21倍、16倍。维持“买入”评级，看好成长空间。

公司基本情况：历史财务数据显示强劲增长，2023年起收入年复合增长率高，利润率和ROE改善。

风险提示：食品安全风险、新品放量不及预期、市场竞争加剧。

市场评级：多个报告推荐“买入”或类似，股价历史表现与推荐一致，但需注意潜在投资风险。