20140421-申万宏源-电子行业_Nike转向软件运营_苹果产业链订单逐步确定_25页_486kb

电子行业周报总结（2014/04/21）

核心内容概述

2014年4月21日发布的电子行业周报主要关注了以下内容：

• Nike战略转型：Nike正在从硬件转向软件运营，重点发展Nike+等APP，未来将专注于运动与健康领域。
• 台积电财报及资本开支：台积电一季度财报超预期，未来将加大资本开支，重点投入16nm制程，预计10nm制程启动后进入新的投资高峰期。
• 苹果产业链订单启动：苹果新品订单逐步确定，预计二季度将按照芯片、设备、零件、组装的顺序启动，重点推荐安洁科技、欣旺达、立讯精密等公司。
• 行业动态与技术进展：包括中兴星星1号手机发布、石墨烯柔性屏幕突破、OLED技术在电视和汽车照明中的应用、AMOLED本土化量产进展等。
• 重点推荐组合：长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜精密、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子等公司被重点推荐。

主要观点与关键信息

1. Nike战略转变

• Nike是Fitbit和Jawbone之后第三大穿戴式设备厂商，但近期裁撤Fuelband硬件部门的主要员工。
• 未来将专注于运动与健康软件的运营，如Nike+等APP的开发与用户界面设计。
• 市场将形成“硬件平台+专业化服务”的商业模式，只有具备市场主导能力和内容平台的产品才能成为主流。

2. 台积电财报与资本开支

• 台积电一季度营收同比增长11.6%，净利润增长21%。
• 34%的营收来自28nm制程，55%来自40/45nm制程。
• 2014-2015年将投入100亿和80亿美元用于16nm制程建设。
• 随着10nm制程启动，16-17年将进入新的资本开支高峰期。
• 受益于全球经济修复和苹果订单，台积电的先进制程需求旺盛，设备商如ASML将受益。

3. 苹果周期与产业链投资

• 苹果新品（iPhone、iWatch、iPad、Macbook）订单逐步确定，市场开始关注苹果周期。
• 苹果新品自2Q开始量产，3Q后期发布，每年4月到10月为苹果周期。
• 二季度订单将按芯片、设备、零件、组装顺序启动。
• 推荐关注苹果产业链相关公司：安洁科技、欣旺达、立讯精密、德赛电池、环旭电子、大族激光、歌尔声学、水晶光电等。

4. 行业行情回顾

• 电子行业指数上涨1.4%，逆势上涨。
• 二级行业中，电子制造II上涨4.4%，半导体上涨3.7%，元件II上涨1.0%。
• 三级行业中，电子系统组装上涨5.5%，集成电路上涨4.6%，电子零部件制造上涨3.3%。
• 个股中，涨幅前五为长电科技（12.9%）、环旭电子（12.3%）、深华发A（12.0%）、安洁科技（8.7%）、金安国纪（8.1%）。
• 跌幅前五为彩虹股份（-6.0%）、高德红外（-5.6%）、中京电子（-5.4%）、铜峰电子（-5.0%）、亿纬锂能（-4.7%）。

5. 重点推荐组合与盈利预测

行业动态

智能手机

• 中兴星星1号手机发布：全球最薄4G手机，搭载5英寸1080p屏幕、骁龙400处理器、2GB内存，支持多种网络制式和13个频段，具有“光支付”等创新功能。

可穿戴设备

• 可穿戴设备出货量预测：预计2018年全球出货量将达1.12亿台，年均复合增长率达78.4%。
• 石墨烯柔性屏幕突破：三星与成均馆大学合作，研发出适合可穿戴设备的石墨烯显示技术，具有高柔韧性、高导电性、高透光率等优点。

LED

• 可见光无线网络突破：台北科技大学吕海涵团队研发出超高速可见光无线网络，传输速率达10Gbps，传输距离达17.5米。
• 苹果iTV或采用OLED：苹果正与韩国显示面板制造商合作研发OLED电视面板，或在2014年实现量产。
• 三星与翰源战略合作：三星将借助翰源的电商渠道拓展全球LED照明市场。

面板/屏幕

• AMOLED技术突破：维信诺发布高分辨率AMOLED像素排布技术，实现570PPI分辨率。
• AMOLED本土量产进展：和辉光电、京东方、维信诺等企业计划在2014年量产AMOLED面板，但与三星相比仍有一定差距。
• 三星发布3.55mm无缝衔接显示器：展示“UD55D”大型商用显示器，具备超窄边框、高色彩校正能力。

半导体

• 中芯国际28nm量产：预计2014年底量产，20nm工艺将在2015年准备。
• 台湾封测产业增长：2014年台湾封测产业产值预计增长5.9%，受益于苹果等大客户订单。

电子行业上市公司重要公告

2013年年报

• 风华高科：净利润8785万，同比增长19.96%。
• 华东科技：净利润10349584元，同比增长121.46%。
• 超声电子：净利润减少28.73%。
• 得润电子：净利润增长0.62%。
• 欣旺达：净利润增长13.35%。
• 三安光电：净利润增长27.89%。
• 京东方A：净利润增长811.33%。
• 德赛电池：每10股派2元现金，净利润增长20.03%。

2014年一季度报

• 振华科技：净利润增长50%~70%。
• 欣旺达：净利润增长9.35%。
• 长盈精密：净利润增长32.24%。
• 顺络电子：净利润增长47.58%。
• 歌尔声学：净利润增长50%~70%。
• 大立科技：净利润减少127.38%。
• 东旭光电：净利润增长207.03%~239.35%。
• 新纶科技：对部分项目终止并永久补充流动资金。
• 劲胜精密：对外投资设立子公司。
• 安洁科技：苹果订单占公司收入60%，预计下半年增长有所压力。

申万团队核心观点

7.1 欧菲光

• 欧菲光是破坏性创新的典范，未来有望复制成功经验，实现业绩二次爆发。
• 中大尺寸触摸屏成为新蓝海，Metal Mesh技术具有成本低、流程短、应用广的优势，公司已实现量产。
• 摄像头模组业务将实现跳跃式增长，预计2014年成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 上调评级至“买入”，预计2014年EPS为1.91元，合理估值为35倍，对应目标价为66.85元。

总结

本周电子行业受苹果产业链预期上升影响，整体表现优于大盘。Nike的战略转型、台积电的资本开支、苹果新品订单启动等事件成为市场关注的焦点。行业动态显示，AMOLED、石墨烯、可见光无线网络等技术取得重要进展，为未来行业增长奠定基础。重点推荐组合中，欧菲光、安洁科技、歌尔声学等公司表现突出，未来有望受益于苹果产业链及技术升级。整体来看，电子行业在技术突破与市场需求的推动下，仍具备较强的增长潜力。