20160905-广发证券-电气设备行业：传统电力设备景气度提升，配网、计量仪表、充电桩、工控自动化引关注_11页_1mb

电气设备行业2016年中报总结

核心内容概览

2016年中报期间，电气设备行业整体表现强劲，营收和归母净利润均实现显著增长。行业受益于新能源汽车产业链爆发、光伏板块抢装以及配网投资加大，展现出良好的发展态势。报告从多个子行业出发，分析了配网设备、计量仪表、充电桩和工控自动化等领域的增长情况及未来前景。

主要观点

行业整体表现

• 营收：2016年中报期间，行业实现营收2708.27亿元，同比增长17.42%。
• 归母净利润：达到185.60亿元，同比增长35.94%。
• 增长原因：新能源汽车产业链爆发、光伏抢装、配网投资加大等多重因素推动行业增长。
• 展望：预计2016年全年行业仍将保持增长，新能源汽车和配网投资为主要驱动力。

配网设备

• 增长表现：2016年中报期间，配网主流企业营收同比增长41.85%，归母净利润同比增长59.59%。
• 政策支持：国家能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，计划“十三五”期间投资不低于1.7万亿元。
• 未来趋势：发改委推动PPP模式引入民营资本，配网投资有望加速。电改售电侧放开将促进园区配售一体化。

计量仪表

• 增长表现：2016年中报期间，电改主题标的营收同比增长12.03%，归母净利润同比下降2.66%。
• 行业现状：计量仪表行业增速放缓，产品趋于同质化。
• 未来机遇：随着电改推进，售电侧放开将释放市场红利，用户侧服务商有望受益，利润增长可期。

充电桩

• 增长表现：2016年中报期间，充电桩主流企业营收同比增长41.79%，归母净利润同比增长36.49%。
• 政策支持：国家能源局提出“十三五”期间充电桩建设目标，2020年将达到480万个。
• 市场前景：新能源汽车持续增长带动充电桩需求，预计2016-2020年充电桩设备市场将达百亿级。

工控自动化

• 增长表现：2016年中报期间，工控自动化主流企业营收同比增长28.30%，归母净利润同比增长16.00%。
• 行业驱动：新能源汽车爆发式增长带动电控和高压继电器等业务。
• 未来展望：随着新能源汽车产销量目标的推进，工控自动化行业前景广阔。

关键信息

数据概览

政策支持

• 配网投资：国家能源局计划“十三五”期间配网投资不低于1.7万亿元。
• 电改推进：2016年电改提速，多个省级电力交易中心成立，售电侧放开将推动电力交易市场化。
• 新能源汽车：2020年全国新能源汽车累计产销量目标为500万辆，带动电控和高压继电器等业务增长。

风险提示

• 配网投资低于预期
• 电改推进速度低于预期
• 充电桩投资低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

研究小组信息

• 分析师：陈子坤、韩玲
• 联系方式：
  • 陈子坤：010-59136752 | chenzikun@gf.com.cn
  • 韩玲：021-60750603 | hanling@gf.com.cn

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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