20230307-山西证券-消费者服务行业周报_2月公商务出行超预期复苏_酒店业数据全面反超2019_10页_767kb

消费者服务行业周报总结（20230227-20230305）

核心内容概述

本报告总结了2023年2月27日至3月5日期间消费者服务行业的市场表现、主要观点及投资建议、行业动态和风险提示。整体来看，行业呈现积极复苏态势，尤其是公商务出行和酒店业表现突出，餐饮板块也同步回暖。

主要观点及投资建议

1. 公商务出行超预期复苏

• 酒店业数据全面反超2019年：2月12日-18日，大陆酒店整体RevPAR环比增长5.0%，OCC环比上升3.3个百分点，ADR环比微降0.1%。
• 2月RevPAR恢复至120.8%：酒店业三大经营指标全面反超2019年，北上广深等头部城市恢复率高达107%。
• 国内航班恢复至96.7%：2月25日，国内航班恢复至2019年同期水平的96.7%，其中“北上广深成”恢复率领先。

2. 出入境板块持续复苏

• 国内旅行社和在线旅游企业恢复出境团队旅游机票+酒店试点业务，上周国内航司执行出入境航班量接近4000班次，同比增长88%。
• 出境旅客运输量近50万人次，同比增长466%，预计年内出入境板块将持续复苏，释放国人积压的出境需求。

3. 餐饮板块表现亮眼

• 餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来业绩回暖。
• 标准化经营模式推动盈利能力提升，建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。

行情回顾

2.1 行业整体表现

• 沪深300指数上涨1.71%，社会服务行业指数上涨2.31%，跑赢大盘0.6个百分点。
• 在申万31个一级行业中排名第6。

2.2 细分板块市场表现

• 各子板块涨跌幅由高到低依次为：餐饮（+9.15%）、自然景区（+6.1%）、酒店（+3.37%）、人工景区（+2.79%）、旅游综合（+1.39%）。

2.3 个股表现

• 涨幅前十：西安饮食（+14.48%）、西安旅游（+10.82%）、三特索道（+9.66%）、君亭酒店（+9.10%）、全聚德（+8.79%）。
• 跌幅前十：岭南控股（+0.26%）、西藏旅游（+0.91%）、首旅酒店（+1.15%）、众信旅游（+1.17%）、同庆楼（+1.26%）。

2.4 估值情况

• 截至2023年3月3日，申万社会服务行业PE（TTM）为123.5。
• 酒店板块PE（TTM）相对较高，餐饮板块PE（TTM）相对较低。

2.5 资金动向

• 净买入前五：锦江酒店（+0.49亿元）、华天酒店（+0.38亿元）、宋城演艺（+0.31亿元）、中青旅（+0.13亿元）、全聚德（+0.09亿元）。
• 净卖出前五：西安旅游（-0.89亿元）、丽江股份（-0.37亿元）、西安饮食（-0.29亿元）、首旅酒店（-0.27亿元）、曲江文旅（-0.26亿元）。

行业动态及重要公告

3.1 行业要闻

1. 出入境限制放宽：国际及地区航线客运航班量恢复至500班次以上，尽管恢复程度仍低于疫情前，但增长趋势明显。
2. 自驾春游受青睐：飞猪租车预订量同比增86.8%，春游季节租车需求呈现全面开花趋势。
3. 酒店商旅市场恢复快：商旅酒店订单量同比增长近4倍，国内复苏速度远超海外，人力资源短缺问题逐渐显现。

3.2 上市公司重要公告

• 广州酒家：2022年营收41.14亿元，同比增长5.75%，净利润5.08亿元，同比减少8.92%。利润下滑主要由于餐饮经营受限。
• 首旅酒店：获批发行超短期融资券、短期融资券、中期票据，总金额不超过40亿元。
• 科锐国际：获得高新技术企业证书，享受15%的企业所得税优惠。
• 君亭酒店：与南京悦凡股权投资合伙企业合作设立合资公司，注册资本7000万元，君亭酒店出资6300万元，占90%。

3.3 近期重要事项提醒

• 广州酒家、锦江酒店、中国中免、首旅酒店预计于2023年3月30日或31日披露年度报告。

风险提示

• 居民消费意愿恢复不及预期：可能影响整体行业复苏节奏。
• 免税政策变化：可能对相关企业业绩产生影响。
• 酒店行业供需变化：可能导致价格波动或业绩不稳定。
• 景区门票下调：可能影响景区企业收入。
• 疫情对旅游行业影响超预期：可能延缓复苏进程。
• 突发事件或不可控灾害风险：可能对行业造成冲击。

投资评级说明

• 公司评级：根据预计涨幅与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：分为A（波动率小于等于基准指数）和B（波动率高于基准指数）。

总结

消费者服务行业在2023年2月27日至3月5日期间表现出强劲复苏态势，尤其是公商务出行和酒店业数据全面反超2019年。餐饮板块也同步回暖，部分个股涨幅显著。随着出入境限制放宽、春游自驾需求增加及商旅市场复苏，行业有望持续增长。但需警惕居民消费意愿恢复不及预期、疫情反复及政策变化等风险。建议关注首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司等标的。